公用事业行业电气化大时代之印度尼西亚篇：印尼国家电力公司主导下的分散式电网体系-251224（24页）.pdf

1、相关研究电气化大时代之印度尼西亚篇：印尼国家电力公司主导下的分散式电网体系投资要点：bullet印尼电力基本情况：火电装机占比超过85%，工业及家庭为主要电力消费部门。受制于以三大化石燃料为主的一次能源消费结构，截至2024年印尼发电装机中火电机组占比达85.77%，为印尼电力供给的绝对主力；新能源发电发展缓慢，风电和光伏装机合计占比仅为1.05%。2024年印尼电力消费总量3972亿千瓦时，人均用电量1411千瓦时。电力消费结构来看，若按印尼国家电力公司售出电力口径则家庭/工业消费占比分别为42.59%/30.11%，为印尼电力消费的主要部门；但若考虑工业自备电厂，则工业在印尼全国电力消费中

2、的占比可达45%左右。bullet印尼电力体系：印尼国家电力公司形成垂直一体化垄断，近年逐步探索市场化改革。印尼现行电力体系建立在2009年颁布的电力法框架下，政府全资持有的印尼国家电力公司同时为电力生产及供应商，并在市场上承担“单一买方”角色在输配电和电力零售环节形成事实垄断。此外另有独立发电商（IPP）有限参与发电环节、工业自备电厂（PPU）主要满足企业自身用电。用发展眼光来看，上述体系使电价形成无法市场化，并抑制了能源结构转型速度。故印尼政府在5月份出台的能源与矿产资源部条例（MMER5/2025）中就现货交易、大用户与发电商直接交易等方面做出尝试。bullet印尼电力体系短板：地理分散

3、造成电网缺乏互联互通，部分有色矿产分布远离发电中心。受岛屿众多的地理条件影响，印尼电网的整体特点可归纳为“大岛互联，偏远岛屿分散，地理上的分散造成电网间的互通难度增大，且同样由印尼国家电力公司对输配电线路形成事实垄断。截至2024年，印尼输电线路中的81.16%为适合50-300km输电的高压线路，主要服务于区域独立电网，长距离跨区输电能力有限。此外，印尼电力基础设施分布较为集中，约68%的发电机组和约36%的输电线路集中分布在贡献了全国六成以上GDP的爪哇岛，而印尼的有色金属矿产资源分布在全国各地，电力基础设施可能会对生产形成掣肘。印尼电价机制：政府管制程度较高，且存在大量补贴。印尼电价为确

4、保可负担性长期以来由政府严格管制，难以充分及时反映发电成本变化。故为维持较低电价水平印尼政府支付了大量补贴，2024年对708.07亿度电支付了总额折合人民币327.13亿元（77.04万亿印尼盾）的补贴，2024年印尼全国平均电价折合人民币0.49元/千瓦时。但高额补贴一方面给政府财政带来较大压力；另一方面与高度管制的电价一起对印尼国家电力公司财务状况形成严重侵蚀，限制了其对电力基础设施升级和能源结构调整的投资进度。当前印尼政府正在重新考虑电价政策以减轻对财政的负担。bullet未来发展方向：坚定能源结构转型，鼓励独立发电商投资。2025年印尼国家电力公司出台电力供应业务计划（2025-20

5、34），明确期间内新增69.5GW发电装机容量，其中42.6GW是可再生能源装机，进一步明确印尼电力结构转型方向。据估算为实现这一目标未来十年将合计投入2133.7万亿印尼盾，其中73%的项目将有独立发电商（IPP）承担投资，以利用私用部门的资本和技术优势，并减少财政负担。这同时意味着印尼国家电力公司对印尼发电机组的掌控能力将下降，截至2024年末，印尼国家电力公司的发电装机占全国发电装机的比重已降至47.10%，2020年时为59.36%。bullet潜在投资机遇：印尼垃圾梵烧发电将于短期内完成首批招标，中资企业表现值得关注。当前印尼垃圾焚烧处于起步阶段，且全国各大主要城市均面临“垃圾围城”

6、困境。2025年第109号总统令明确提出推动33座垃圾焚烧发电项目的招标，并由主权财富基金PTDanantara在全球筛选出24家合作伙伴（其中中资企业20家），预计首批8个项目将于2026年一季度完成招标。从项目收益情况来看，印尼生活垃圾焚烧项目实行统一电价0.2美元/千瓦时，没有垃圾处理费，协议有效期30年，结合其他假设测算项目全投资1mathsfRR12.65%，整体优于我国国内项目。推荐关注已在国内生活垃圾焚烧领域深耕多年、且已进入印尼官方合作伙伴名单公司的规模扩张机会如伟明环保、光大环境、海螺创业、绿色动力（mathsfA+mathsfH）、瀚蓝环境、高能环境、三峰环境、旺能环境等。