A股投资策略周报：A股跨年行情加春季躁动或将拉开帷幕-251221（28页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|策略定期报告 2025 年 12 月 21 日 定期报告定期报告 A 股投资策略周报（股投资策略周报（1221）多项信号显示，一轮经典的“跨年多项信号显示，一轮经典的“跨年春季”行情正在酝酿，并已徐徐拉开帷幕。一春季”行情正在酝酿，并已徐徐拉开帷幕。一方面，方面，2026 年开年后各项工作有望提前发力，尤其是中央预算内投资有望加快落地；年开年后各项工作有望提前发力，尤其是中央预算内投资有望加快落地；另一方面，当前已有重要机构投资者持续增持另一方面，当前已有重要机构投资者持续增持 A500 ETF 等宽基品种，为市场带来等宽基品种，为市场带来稳定增量资金。

2、风格方面，行情主线很可能聚焦以沪深稳定增量资金。风格方面，行情主线很可能聚焦以沪深 300、上证、上证 50 为代表的蓝为代表的蓝筹指数；行业层面，应重点关注顺周期相关品种筹指数；行业层面，应重点关注顺周期相关品种。【观策【观策 论市】论市】A 股跨年行情加春季躁动或将拉开帷幕股跨年行情加春季躁动或将拉开帷幕：多项信号显示，一轮经典的“跨年春季”行情正在酝酿，并已徐徐拉开帷幕。一方面，2026 年开年后各项工作有望提前发力，尤其是中央预算内投资有望加快落地；另一方面，当前已有重要机构投资者持续增持 A500 ETF 等宽基品种，为市场带来稳定增量资金。风格方面，行情主线很可能聚焦以沪深 300

3、、上证 50 为代表的蓝筹指数；行业层面，应重点关注顺周期相关品种，其中尤其值得关注的包括工业金属、非银金融、酒店航空。赛道层面，建议重点关注国产算力、商业航天和可控核聚变。【复盘【复盘 内观】内观】本周本周 A 股市场整体先抑后扬，主要股市场整体先抑后扬，主要原原因：因：（1）宽基 ETF 大幅净流入；（2）美国 CPI 意外回落促使降息预期抬升，日本周五如期降息 25bp，利空出尽市场负反应钝化，全球资金风险偏好修复。【中观景气】【中观景气】11 月社零同比增幅收窄，主要企业机械销售同比普遍改善月社零同比增幅收窄，主要企业机械销售同比普遍改善。本周景气改善的领域主要有：1）工业金属、贵金属

4、、水泥价格多数上涨；2）新能源产业链供需结构持续改善，11 月主要企业机械销售同比普遍改善，工业机器人产量三个月滚动同比增幅扩大；3）市场交投回暖，A 股换手率、日成交额上行；4）TMT 延续高景气，DDR4 价格持续上行，10 月智能手机出货量同比增幅扩大。后续关注景气较高或有改善的有色、锂电池、自动化设备、后续关注景气较高或有改善的有色、锂电池、自动化设备、工程机械、存储器、消费电子、非银，以及或受益于政策提振的旅游、体育、工程机械、存储器、消费电子、非银，以及或受益于政策提振的旅游、体育、美容护理等美容护理等。【资金【资金 众寡】众寡】融资净流出与融资净流出与 ETF 净申购，净申购，A

5、500ETF 大幅净申购。大幅净申购。融资资金前四个交易日合计净流出 11.8 亿元；新成立偏股类公募基金 68.5 亿份，较前期上升 1.6 亿份；ETF 净申购，对应净流入 493.2 亿元。融资资金净买入电子、国防军工、非银金融等；信息技术 ETF 申购较多，军工 ETF 赎回较多。重要股东净减持规模扩大，计划减持规模提升。【主题【主题 风向】风向】我国首批我国首批 L3 级自动驾驶车型产品获得准入许可级自动驾驶车型产品获得准入许可 多家企业多家企业 L4 级别级别无人驾驶出租车海外商业化落地无人驾驶出租车海外商业化落地。本周国内自动驾驶领域迎来密集政策与产业进展。12 月 15 日，工

6、信部正式公布我国首批 L3 级有条件自动驾驶车型准入许可，标志着 L3 自动驾驶由测试验证阶段迈入限定场景下的商业化应用阶段。本次获批的两款车型将分别在北京、重庆指定区域开展上路试点。其中，长安牌SC7000AAARBEV 型纯电动轿车可在交通拥堵环境下，实现高速公路及城市快速路 单 车 道 内 的 自 动 驾 驶 功 能，最 高 车 速 50km/h。另 一 款 为 极 狐 牌BJ7001A61NBEV 型纯电动轿车，可在高速公路及城市快速路单车道内实现自动驾驶，最高车速 80km/h。与此同时，鸿蒙智行近期联合深圳市交通局等相关部门，在深圳启动 L3 级有条件自动驾驶内测工作。【数据 估值