【华联期货】股指周报：短期股指或有震荡，但趋势不变-251228（50页）.pdf

1、请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。华联期货华联期货股指股指周报周报短期股指或有震荡，但趋势不变短期股指或有震荡，但趋势不变2025122820251228段福林段福林交易咨询号：Z0015600从业资格号：F30489350769-22116880期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核：黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。周度周度观点观

2、点及策略及策略1 1指数行业走势回顾指数行业走势回顾2 2主力合约和基差走势主力合约和基差走势3 3政策经济政策经济4 4估值估值6 6资金面资金面8 8技术面技术面9 9美联储利率美联储利率7 7各指数营收和净利润各指数营收和净利润5 5请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。周度观点及策略周度观点及策略请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。基本面观点u 回顾：上周大盘继续回升，连续站上60日均线；四大指数全线上涨，中小盘指

3、数涨靠居前。u 风格指数方面，上周风格指数绝多数上涨，其中成长和周期风格指数涨幅居前；稳定和金融风格指数紧跟其后，仅仅消费风格指数出现下跌。申万行业方面，上周申万行业绝多数上涨，其中有色、军工、电气设备和电子等板块领涨。跌幅靠前的有旅游、银行、煤炭、食品饮料等板块。u 经济：2025年11月制造业PMI为49.2%，较上月上升0.2个百分点；非制造业PMI为49.5%，较上月回落0.7个百分点。从分项来看，11月制造业PMI供需两端小幅回升，其中新出口订单回升1.7%幅度较大，与中美关税缓解有关；出厂价格和原材料购进价格回落二个月后再次回升。此外，中长期信贷增长率由2022年11月（10.21

4、%）开始企稳回升以来连续上升至2023年月5月高点(12.94%)，然后一直震荡回落，截止2025年11月，连续30个月回落至5.89%，继续下降。u 政策：政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场；国务院发布新国九条强势投资者回报；央行创设二大新型货币政策工具；关于推动中长期资金入市工作的实施方案正式发布，每年有望为A股新增八千亿的长期资金。u 业绩：一季度A股业绩有企稳迹象，4月开始实施美国的对等关系提高了30%，二季度业绩出现了回落，表现反复。三季度业绩继续企稳回升。2025年三季度四大指数业绩再次回升。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建

5、议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。基本面观点 u 估值：上证指数估值为16.5341，上轨值为15.66；处于2010年以来的87.09分位数，估值处于2010年以来相对高位。但业绩上升，估值会下降。创业板估值相对低位，上证指数估值处于高位。u 资金面：融资融券方面，2024年净流入2748亿；截止2025年12月25月，2025年净流入6743亿，前五个交易日大幅净流入459亿。私募证券投资基金规模今年增加17946亿，其中10月大幅增加10400.28亿，目前总规模为7.0076万亿。今年新备案规模3860亿，其中7月备案规模792亿，8月备案规模428亿，9月备案规模368亿，10月

6、备案规模429亿。2025年第三季度险资持有A股股票市值增加5524亿，市值环比增加18.00%，同期沪深300指数上涨17.90%。2025年前三季度险资持有A股股票市值增加11930亿，扣除规模增长后增加了7584亿。截止9月30日，2025年新成立股票型基金份额3233亿，其中三季度份额有1370亿；新成立的混合型基金份额为1036亿，其中三季度份额为530亿。2025年指数型基金净流入1049亿，主动权益型基金净流出4449亿，权益型基金净流出3400亿。在2025-04-07到2025-12-19中，ETF规模增加1763亿元；上周ETF规模增加473亿。截止12月19日，今年ETF