造纸行业事件点评报告：人民币汇率走强造纸板块有望受益-251225（2页）.pdf

1、行 业 研 究 2025.12.25 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 造 纸 行 业 事 件 点 评 报 告 人民币汇率走强，造纸板块有望受益 分析师 李珍妮 登记编号：S1220523080002 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 28 总股本(亿股)420.40 销售收入(亿元)2,843.95 利润总额(亿元)66.49 行业平均 PE 46.51 平均股价(元)9.82 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 事件：事件：截至 2025 年 12 月 25 日收盘，申万造纸行业指数收涨 3

2、.68%，单日涨幅位居申万二级行业指数第三位。人人民币民币升值，升值，浆纸系浆纸系企业企业成本端成本端有望有望更为更为受益受益。2025 年 12 月 25 日，离岸人民币对美元盘中升破 7.0 关口，为 2024 年 9 月以来首次；在岸人民币对美元收盘报 7.0066，较上一交易日上涨 95 个基点。中国造纸行业进口浆依赖度约 60%，11 月中旬以来，人民币升值加速，进口浆采购成本有望优化。海外海外浆厂浆厂延续延续提价提价。巴西 Suzano 宣布针对亚洲市场提价 20 美元/吨，适用于 12 月起下达的订单，系 2025 年内第四次对亚洲市场提价；智利 Arauco 宣布 12 月针叶

3、浆及阔叶浆均提涨 20 美元/吨，海外浆厂报价攀升为国内纸价提涨提供成本端支撑。国内国内纸纸企企相继相继发布发布涨价函涨价函。随着原材料成本抬升，国内头部纸企陆续发布涨价函，自 2026 年 1 月 1 日起，太阳纸业、亚太森博、APP（中国）、博汇纸业针对旗下产品价格分别调涨 200 元/吨。原材料价格上涨，纸企挺价意愿明确，汇率走强带来成本优化，行业盈利有望逐步改善，自供浆比例高的浆纸一体化企业或更加受益，大宗纸板块建议关注【太阳纸业】，特种纸板块建议关注【仙鹤股份】【五洲特纸】。风险提示：风险提示：终端需求不及预期，原材料价格大幅波动，汇率大幅波动，行业竞争加剧等。方 正 证 券 研 究

4、 所 证 券 研 究 报 告-15%-8%-1%6%13%20%24/12/25 25/3/825/5/2025/8/1 25/10/1325/12/25造纸沪深300造纸 行业事件点评报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结

5、论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。免责声明免责声明 本研究报告由方正证券制作及在中国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。根据证券期货投资者适当性管理办法，本报告内容仅供我公司适当性评级为 C3 及以上等级的投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。若您并非前述等级的投资者，为保证服务质量、控制风险，请勿订阅本报告中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。在任何情况下，本报告的内容不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求，方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者

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