中国巨石(600176)-A股公司点评报告：量价齐升促高增股东增持彰显信心-251226（4页）.pdf

1、证券研究报告|公司点评|玻璃玻纤http:/1/4请务必阅读正文之后的免责条款部分中国巨石(600176)报告日期：2025 年 12 月 26 日量价齐升促高增量价齐升促高增，股东增持彰显信心股东增持彰显信心中国巨石点评报告中国巨石点评报告投资要点投资要点三季度业绩表现强劲，量价齐升驱动利润高增长三季度业绩表现强劲，量价齐升驱动利润高增长2025Q3 公司实现营业收入 47.95 亿元，同比增长 23.17%；实现利润总额11.14 亿元，同比增长 56.75%；实现归属于上市公司股东的净利润 8.81 亿元，同比增长 54.06%。2025Q1-3，上述三项指标累计同比增幅分别为 19.5

2、3%、73.16%和 67.51%。公司明确指出，产品销量及价格上涨是利润增加的主要原因。与此同时，2025Q3 业绩公告显示，公司经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长 99.20%，主要系销售商品收到的现金和银行承兑汇票到期托收增加所致，显示其盈利质量与现金流同步改善。核心股东连续增持，彰显对公司长期价值的坚定信心核心股东连续增持，彰显对公司长期价值的坚定信心公司控股股东中国建材股份及持股 5%以上股东振石集团 11 月底分别发布增持计划，拟在未来 12 个月内以自有资金或专项贷款资金增持公司股份，增持金额合计不低于人民币 6.75 亿元，不超过人民币 13.5 亿元。我们认为，股东增持向

3、市场传递了核心股东对公司未来发展前景和投资价值的认可。成功发行低成本科创债，财务结构持续优化成功发行低成本科创债，财务结构持续优化公司于 2025 年 12 月成功发行了 2025 年度第十期科技创新债券，发行总额 4 亿元，期限 179 天，发行利率仅为 1.70%。我们认为这不仅为公司补充了低成本运营资金，也体现了公司在资本市场的良好信誉和融资能力。行业龙头地位稳固，成本与技术优势构筑护城河行业龙头地位稳固，成本与技术优势构筑护城河公司产能规模全球第一，实现并保持了“热固粗纱、热塑增强、电子基布”三个“世界第一”。规模优势，奠定了公司行业地位，确保公司健康的经营基本面。通过全面开展对标世界

4、一流管理提升行动，多维度激发管理增实效。公司构建了覆盖研发、智能制造、全球供应链和商业运营等全价值链的综合性合规框架。年内，公司深入实施“增节降”工作法，实现成本费用再下降。与此同时，公司围绕打造智能化生产体系、构建智能化运营决策、培育智能化创新能力，实施“AI+玻纤”项目，系统布局人工智能创新应用生态。全面深化数字化转型战略，加速智能技术与生产运营深度融合。投资建议投资建议公司 2025Q1-3 营业收入 139 亿元，同比增长 19.53%，我们保守预估公司全年收入增速约 15%；2025Q1-3 公司毛利率 32.4%较 2024 年 23.7%有显著提升，我们在毛利率方面维持谨慎，25

5、-27 年毛利率在 30%左右。我们预测公司 25-27年归母净利润为 36 亿元、40 亿元、45 亿元，EPS 分别为 0.89、1.01、1.12元。综合来看，中国巨石大股东增持与低成本融资共同强化了公司的财务安全边际和股东回报预期。基于其稳固的行业地位、清晰的成本控制能力以及对高端应用领域的延伸，公司中长期成长路径可期。对标可比公司估值，我们认为中国巨石估值还有修复空间，继续看好，维持“买入”评级。风险风险提示：提示：宏观经济波动可能导致下游需求不及预期；行业新增产能投放若过于投资评级投资评级:买入买入(维持维持)分析师：杨凡分析师：杨凡执业证书号：S基本数据基本数据收盘价￥16.59

6、总市值(百万元)66,412.04总股本(百万股)4,003.14股票走势图股票走势图相关报告相关报告1 新兴市场大有可为，周期修复鹏程万里 2024.04.25中国巨石(600176)公司点评http:/2/4请务必阅读正文之后的免责条款部分表 1：中国巨石盈利预测业务类型业务类型项目项目2024A2025E2026E2027E玻纤及制品营业收入（亿元）155178199219同比增速（%）7.33%15.00%12.00%10.00%毛利率（%）24.34%30.00%30.00%30.00%其他业务营业收入（亿元）3.763.763.763.76同比增速（%）-17%0%0%0%毛利率（