【广发期货】专题报告：顺丁橡胶产业链进出口展望-251230（8页）.pdf

1、 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。研究通讯 2025 年 12 月 30 日星期二 研究通讯 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：证监许可【证监许可【2011】1292 号号 联系信息联系信息 赖众栋赖众栋（投资咨询资格编号：Z0023571）电话：020-88818028 邮箱： 专题报告：专题报告：顺丁橡胶产业链进出口顺丁橡胶产业链进出口展望展望 广发期货研究所广发期货研究所 电 话：020-88818009 E-Mail： 摘要摘要：2026 年年，中国丁二烯与顺丁橡胶的产能进一步扩张，中国丁二烯与顺丁橡胶的

2、产能进一步扩张，将对将对全球顺全球顺丁橡胶产业链上中游丁橡胶产业链上中游的的贸易格局贸易格局产生影响产生影响，同时，欧盟对华轮胎反倾同时，欧盟对华轮胎反倾销存在变数，中国轮胎出口依然面临阻力，在此背景下，本文将探讨销存在变数，中国轮胎出口依然面临阻力，在此背景下，本文将探讨未来顺丁橡胶产业链的进出口格局。未来顺丁橡胶产业链的进出口格局。我们我们认为认为：1.2026 年，随着年，随着中国丁二烯产能扩张，且海外多套乙烯装置陆中国丁二烯产能扩张，且海外多套乙烯装置陆续关停，中国丁二烯净进口量存下滑预期，且从贸易流向上，中国对续关停，中国丁二烯净进口量存下滑预期，且从贸易流向上，中国对韩国出口增加，

3、韩国对中国出口减少，中国仍然是欧美丁二烯船货的韩国出口增加，韩国对中国出口减少，中国仍然是欧美丁二烯船货的主要目的地主要目的地；2.2026 年中国顺丁橡胶出口量预计延续增长：首先，产能新增年中国顺丁橡胶出口量预计延续增长：首先，产能新增且利润好转下，顺丁橡胶产量预计进一步提升。且利润好转下，顺丁橡胶产量预计进一步提升。其其次，由于国内顺丁次，由于国内顺丁橡胶产能与产量均在提升，且欧盟对华轮胎启动双反调查，预计中国橡胶产能与产量均在提升，且欧盟对华轮胎启动双反调查，预计中国对欧盟轮胎出口将下滑，同时海外地区轮胎出口至欧盟的需求将提升，对欧盟轮胎出口将下滑，同时海外地区轮胎出口至欧盟的需求将提升

4、，如东南亚，进而提振这些地区的合成橡胶消费量，同时考虑到海外合如东南亚，进而提振这些地区的合成橡胶消费量，同时考虑到海外合成橡胶对天然橡胶的替代需求也将提高合成橡胶的消费量成橡胶对天然橡胶的替代需求也将提高合成橡胶的消费量。因此，中。因此，中国顺丁橡胶出口量有望延续增加国顺丁橡胶出口量有望延续增加；3.展望展望 2026 年轮胎出口，年轮胎出口，在在欧盟反倾销调查最终裁定之前，仍欧盟反倾销调查最终裁定之前，仍存在变数，存在变数，半钢胎抢出口或再现，而全钢胎出口将延续增长，但增速半钢胎抢出口或再现，而全钢胎出口将延续增长，但增速放缓。目前原调查时间表中放缓。目前原调查时间表中 2026 年年 1

5、 月月 21 日可能实施的反倾销临时日可能实施的反倾销临时措施存在变数，我们假想：（措施存在变数，我们假想：（1）假设欧盟不实施反倾销临时措施，那）假设欧盟不实施反倾销临时措施，那么预计在么预计在 2026 年年 1-3 月，中国轮胎将重现对欧盟的抢出口，但抢出口月，中国轮胎将重现对欧盟的抢出口，但抢出口力度预计不及力度预计不及 2025 年年 5-7 月，因为欧盟有权对自月，因为欧盟有权对自 2025 年年 7 月月 29 日起日起所有登记在案的进口产品追溯征收反倾销税。（所有登记在案的进口产品追溯征收反倾销税。（2）假设）假设 2026 年年中，年年中，欧盟反倾销终裁结果是对华轮胎征收高额

6、反倾销税，那么中国小客车欧盟反倾销终裁结果是对华轮胎征收高额反倾销税，那么中国小客车轮胎年出口量在轮胎年出口量在 2026 年大概率会下年大概率会下滑，但俄罗斯、拉美国家、非欧盟滑，但俄罗斯、拉美国家、非欧盟的欧洲国家以及西亚国家等，将逐步填补对欧盟出口的下滑，中国小的欧洲国家以及西亚国家等，将逐步填补对欧盟出口的下滑，中国小客车轮胎出口量长期增长趋势不变；若欧盟小客车轮胎自中国进口量客车轮胎出口量长期增长趋势不变；若欧盟小客车轮胎自中国进口量存在明显减量，则欧盟总进口量将下滑，且部分差额将由亚洲国家（不存在明显减量，则欧盟总进口量将下滑，且部分差额将由亚洲国家（不含中国）、土耳其和塞尔维亚代