【华源证券】奥迪威（920491）-获头部智驾系统集成商1.76亿元传感器项目定点，布局服务器、机器人等领域-251230（4页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告电子电子|元件元件北交所北交所|公司点评报告公司点评报告hyzqdatemark投资评级投资评级：增持增持（维持）（维持）证券分析师证券分析师赵昊SAC：S万枭SAC：S联系人联系人市场表现：市场表现：基本数据基本数据20252025 年年 1212 月月 2929 日日收盘价（元）29.20一 年 内 最 高/最 低（元）42.88/19.56总市值（百万元）4,121.38流通市值（百万元）3,374.79总股本（百万股）141.14资产负债率（%）12.54每股净资产（元/股）7.

2、44资料来源：聚源数据奥迪威奥迪威(920491.BJ)(920491.BJ)获头部智驾系统集成商 1.76 亿元传感器项目定点，布局服务器、机器人等领域投资要点：投资要点：获头部智驾获头部智驾系统系统集成商集成商 1.761.76 亿亿元元车规级智能传感器海外项目定点车规级智能传感器海外项目定点，预计从预计从 20262026 年年 1212 月开始月开始量产交付量产交付。根据 2025 年 12 月 24 日公告，公司收到某头部智驾系统集成商的项目定点通知，确认公司为其供应车规级智能传感器，根据该客户的预测，此次海外智能汽车供应链项目定点预计从 2026 年 12 月开始量产交付，生命周期

3、预计为 3 年，预计合同总金额为人民币 1.76亿元（不含税）。我们认为，该项目订单的签订，预计将有力推动公司在海外智能汽车应用领域的业务拓展，有助于巩固并提升其在智能汽车传感器细分赛道的行业影响力，为公司实现稳健可持续发展奠定坚实基础。同时，这预计也将进一步强化公司在海外目标市场的品牌渗透力与核心竞争力，为长期战略布局提供关键支撑。拟投资拟投资 5,4805,480 万美元建设马来西亚新工厂万美元建设马来西亚新工厂，积极推进海外战略部署。积极推进海外战略部署。根据 2025 年 12 月 10日公告，为优化全球产能布局与供应链韧性，提升海外业务运营效率及抗风险能力，公司拟启动“马来西亚新工厂

4、建设项目”。该项目由公司香港全资子公司控股的孙公司作为实施主体，聚焦智能传感器、执行器及其解决方案的研发设计与生产销售。项目总投资预计 5,480万美元，建设周期计划为 4 年。我们认为，此次海外投资是公司践行全球化战略的关键落子，通过在东南亚布局智能制造基地，不仅能贴近核心市场快速响应客户需求，更能依托当地区位优势构建多维度成本竞争力，为拓展国际业务版图奠定坚实基础。服务器液冷与服务服务器液冷与服务/工业机器人领域双轨布局工业机器人领域双轨布局，诸多新品推出提升成长潜力诸多新品推出提升成长潜力。（1 1）液冷领域液冷领域：公司推出智能服务器液冷散热专用流量传感器，采用超声波与涡街双技术架构，

5、实现芯片级散热到机柜级热管理全链路流量监测，具备瞬态热冲击防护、能效优化闭环、冗余安全保障三大优势。目前正配合下游客户应用测试验证，推进市场批量应用落地，新一代“芯片微流道引热+智能流量调控送热+MEMS 风冷排热”系统级方案中，自主研发的微执行器为核心部件。（2 2）机器人领域机器人领域：公司服务机器人业务方面，单机搭载超声波测距、材质识别等传感器数量提升至 3-5 个，订单需求稳步增长，已在家居服务机器人（如清洁机器人）和工业机器人（关节等场景）实现批量订单落地。同时，公司布局智能化热管理体系，可动态调控压电风扇频率与液冷循环效率，适用于工业机器人、无人机等对体积/能效/噪声要求严苛的场景

6、，持续关注人形机器人传感器与执行器应用动向。我们认为，公司凭借液冷领域的双技术架构传感器与系统级热管理方案，以及机器人领域在传感器集成与智能化热管理的差异化布局，有望在数据中心绿色转型与服务/工业机器人高端化浪潮中抢占先机，未来随着核心技术的持续迭代与批量订单的稳步释放，成长潜力值得期待。盈利预测与评级：盈利预测与评级：我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 0.98/1.24/1.47 亿元，当前股价对应的 PE 分别为 42.1/33.3/28.0 倍。为加快海外市场拓展，打通境外融资渠道，以海外募集资金支持公司境内、境外双市场的长远、稳步发展，公司已于 2025 年 11