【国金证券】高端装备制造产业研究周报：人形机器人标委会成立，优必选16亿收购锋龙股份-251230（19页）.pdf

1、 产业研究中心 1 产业研究周报|高端装备制造 人形机器人标委会成立，优必选 16亿收购锋龙股份 2025 年 12 月 30 日 苏晨苏晨 SAC:S1130522010001 陈传红陈传红 SAC:S1130522030001 产业研究中心 产业前沿产业前沿 12 月 23 日，宁波华翔子公司华翔启源与头部机器人关节厂商签订委托生产合同，未来两年为其代工关节产品；12 月 26 日，工业和信息化部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立，标委会委员代表一致表示将在标委会履职尽责，引领行业标准规范，构建产业发展基础；12 月 26 日，优必选第 1000 台 Walker S2 工业人形机器

2、人下线，同日与广西政府签约，仪式于柳州智慧工厂举行。资本风向资本风向 12 月 22 日，领益智造以 8.75 亿元收购立敏达电子 35%股权，合计控制 52.78%的表决权；12 月 23 日，震裕科技拟发行可转债募资不超 18.8 亿元，其中约 2.8亿元投向人形机器人精密模组项目；12 月 24 日，优必选以“协议转让+要约收购”方式收购锋龙股份 43%股权，总对价 16.65 亿元；12 月 24 日，鼎捷数智发行 827.66 万张面值 100 元的可转债，募资用于数智化生态赋能平台项目。本周观点本周观点 具身智能是 AI 最强应用，而人形机器人则是具身智能最重要的方向之一。在电动化

3、之后，为代表的 ROBO+赛道将重塑整个汽车产业链，成为最强产业趋势。（1）本体：汽车主机厂、3C 品牌商因为掌握需求场景以及硬件供应链，相对竞争优势正在提升，同时拥有大脑以及硬件迭代能力和需求场景的如华为、字节、小米等人形机器人，仍然是商业逻辑最顺的。（2）供应链：特斯拉链是最快进入小批量的供应链，预计供应链短暂停滞后将重新启动；智元供应链变化点在于垂直商业模式的重构；华为供应链重点在下游垂直应用场景的落地。技术侧，由于成本下降和龙头公司示范效应，PEEK 替代传统材料将会加速，PEEK 有望从丝杠保持架进一步延伸到其他部件。|证券研究报告|核心要点 产业研究中心 1/19 内容目录内容目录

4、 一、产业前沿.2 二、资本风向.12 三、本周观点.13 四、产业链数据更新.14 风险提示.16 图表目录图表目录 图表 1：本周行业重大事件梳理.4 图表 2：具身智能本体公司边际突破汇总.6 图表 3：优必选第 1000 台工业人形机器人 Walker S2 下线.8 图表 4：具身智能核心零部件公司边际突破汇总.9 图表 5：具身智能相关企业投融资进展.12 图表 6：具身智能公司产量或规划.15 产业研究中心 2/19 一、产业前沿一、产业前沿 行业景气度：本周机器人板块热度持续攀升，产业呈现多维突破态势行业景气度：本周机器人板块热度持续攀升，产业呈现多维突破态势 （1）产业链协同

5、与生态构建加速。宁波东力与尼得科传动签署全球战略协议，深化核心部件国际协同；宁波华翔子公司双线布局，既与大寰机器人合作研发灵巧手，又为头部厂商代工机器人关节产品；万向钱潮规划 120 万套机器人专用轴承产能并推进海外基地建设，完善全球化配套布局。（2）商业化落地与场景拓展取得突破。本体企业规模化落地成效显著，智元披露 2025 年有望出货 5000 台机器人、营收超 10 亿元，银河通用落地千台级机器人部署订单，众擎机器人斩获 3000+巡逻巡检场景意向订单；维他动力发布全球首款无需遥控智能机器狗并明确售价，丰富商业化产品矩阵。（3）核心技术研发与资本支撑同步强化。凯龙高科启动国内首个具身智能

6、机器人灵巧手全操作力智能检测设备，解决核心部件品控关键难题并获多家企业订购；同时，震裕科技通过超 10 亿元项目投资与 2.8 亿元可转债募资，加码人形机器人驱动总成核心部件与精密模组；云深处科技启动上市辅导，三花智控发布业绩预告同比增长 25%-50%，印证产业链红利兑现，资本持续为产业发展注入动力。行业动态：从政策引导转向商业化落地，推动具身智能产业长期发展行业动态：从政策引导转向商业化落地，推动具身智能产业长期发展 事件：（1）12 月 22 日，凯龙高科国内首个具身智能机器人灵巧手全操作力智能检测设备启动，多家企业签约订购该无锡产高端设备。（2）12 月 22 日，全国机器人租赁生态峰