2026年机械行业年度策略：科技驱动成长出海重塑价值-251231（66页）.pdf

1、科技驱动成长，出海重塑价值2026年机械行业年度策略01科技驱动成长，出海重塑价值A驱动成长，看好A端侧以及算力基建两个领域的投资机会：中国装备制造行业经历几十年发展，经历了劳动力驱动资本驱动能源驱动的发展阶段，目前进入到了科技驱动的发展阶段，科技创新是未来几十年装备制造业成长的主旋律。看好A端侧以及算力基建两个领域的投资机会：1）A端侧：人形机器人、智能制造+mathrmA（移动机器人、协作机械人等）、各类消费端的A端侧产品（如：A手机、A眼镜、A戒指等）在未来将呈现快速增长的趋势，由此3C设备将进入新一轮的景气周期，对训练、推理、存储等芯片的需求也将带动半导体设备的新轮投资周期;2）算力基

2、建：A端侧的落地，离不开算力基建的投资。我们认为AID投资将快速成长，看好一次侧、二次侧散热的机会，推荐冷水机组及其核心零部件制冷压缩机、水泵的投资机会；看好因为电力短缺受益的柴发+HRSG光储等能源的投资机会；出海重塑价值，看好2026年机械装备制造行业出口回暖的三大驱动力：1）美联储降息周期下的海外需求复苏：2026年美联储降息预期强化，美元利率下行将带动全球工业品需求回暖，带动工具、园林、家装等与房地产周期高度相关的品类需求。2)“一带一路沿线国家基建需求旺盛：”一带一路”沿线国家基建需求持续旺盛，中东地区天然气开采高景气，国产油服设备商跟随跟随EPC总包项目出海，业绩有望持续高增。工程

3、机械出口在2025年-10月实现出口额485.26亿元，同比增长12%，其中对新兴市场出口同比增长18%。3）A算力需求催生的设备：A算力需求催生用电量缺口，带动燃气轮机与柴油发电机组需求增长；受益于A扩产周期，PCB所用高高速高频材料拉动钻孔设备及耗材需求增长；海外光模块投资增长，对光耦合设备、AOI、FCT等检测设备以及非标自动化产线需求增加。重点推荐公司盈利预测高端装备制造：进入AI驱动时代01科学、技术、工业革命趋势自1780年工业化以来共发生了五次技术革命，每次技术革命过程构成一次康德拉季耶夫波周期，大约延续50年根据熊彼特的商业周期理论，一次康德拉季耶夫波分为前后两个阶段：）前半段

4、是主导技术群和新兴产业爆发、成长阶段，表现在经济发展上，是信用扩张，新兴产业快速成长和已有产业的规模扩张；）后半段是成熟、扩散阶段，表现在经济发展上，是信用紧缩，新兴产业日趋成熟和新技术对已有产业的渗透改造。(divcenter)#01(/divcenter)1机械行业进入新一轮景气修复期，业绩弹性逐步显现整体来看，机械行业收入增速相对平稳、利润端波动弹性更大，业绩拐点通常滞后于订单与需求变化。当前行业已基本走出上一轮下行调整阶段，收入端逐步企稳，利润端在结构优化与费用改善带动下率先修复，整体处于新一轮景气周期的早期阶段。01机械子行业业绩周期复盘：结构分化明显，方向逐步清晰展望2026年，业

5、绩向上的细分方向：1、出口链条在海外降息周期下受益于需求边际回暖；2、船舶与油服装备依托高在手订单与资本开支，业绩确定性较强；3、工程机械、锂电设备与风电设备在行业景气修复、下游扩产及政策催化推动下，业绩有望边际改善。4、商业航天、核聚变、3C与半导体设备及机器人等方向在技术突破、招标放量与国产替代持续推进的背景下，订单与收入具备较快增长潜力。01机械设备估值水平：处于中高分位但未达周期高点从申万一级行业历史估值区间的横向对比看，当前A股整体呈现出明显的结构性分化特征。其中，计算机、电子、国防军工等科技成长类行业市盈率（TTM）普遍处于历史中高至偏高分位。以机械设备板块为例，自2010年1月1

6、日以来，估值中枢经历多轮周期性波动。截至2025年12月25日，申万机械设备板块市盈率（TTM）约为38，对应历史分位约为76.7%，处于历史中高区间。从估值区间分布看，板块历史最高市盈率为136.07x、最低为12.87，当前估值水平仍显著低于上一轮景气高点。AI端侧：具身智能&智能制造【02人形机器人一一本体：百花齐放，技术层面持续迭代升级从低配到高配，价格跨度显著。2025年国内人形机器人推出的产品价格区间覆盖广泛，低配机型（价格通常10万元左右）更多为展示运控能力，实现规模化销售收入，整体通用化能力有限，支持二次开发；高配机型通常具备更高自由度，搭载具身智能技术，部分配备灵巧手，可完成