光伏设备行业跟踪报告：太空光伏有望驱动行业长期需求设备公司率先受益-251231（3页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.12.31 太空光伏有望驱动行业长期需求，设备公司率先受益太空光伏有望驱动行业长期需求，设备公司率先受益 Table_Industry 光伏设备光伏设备 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 光伏设备行业跟踪报告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 肖群稀(分析师)0755-23976830 S0880522120001 刘绮雯(分析师)021-23185686 S08805

2、25040096 本报告导读：本报告导读：低轨卫星低轨卫星+太空算力驱动光伏行业长期需求，设备公司有望率先受益。太空算力驱动光伏行业长期需求，设备公司有望率先受益。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：我们认为随着低轨卫星进入密集发射期+太空算力商业化趋势明显，有效驱动了光伏新技术需求，核心设备厂商有望率先受益。推荐标的为迈为股份、捷佳伟创、京山轻机、拉普拉斯，受益标的为帝尔激光。马斯克提出计划每年部署马斯克提出计划每年部署 100GW 的太阳能的太阳能 AI 卫星，低轨卫星、卫星，低轨卫星、太空算力驱动太空光伏需求。太空算力驱动太空光伏需求。太空端可直接利用太阳

3、能，发电时间长，能量获取稳定性与可用性潜力高。此外，在轨平台可通过辐射散热为主实现热管理，可以解决地面数据中心的散热问题，驱动太空光伏应用场景多元化。其中低轨卫星方面，国际电信联盟（ITU）规定，卫星频率及轨道使用权“先占先得”，LEO 轨道最多只能容纳约 6 万颗卫星，而 Starlink 已申请 4.2 万颗。全球进入“密集发射组网”的窗口期，低轨星座数量快速扩张，星座规模扩张直接拉动太阳翼/电池片、可展开阵列结构、储能与电源管理等电源系统需求。而太空算力方面，马斯克提出太空 AI 计算中心构想，计划依托星舰火箭部署每年 100GW 太阳能 AI 卫星。太空光伏路线现阶段以砷化镓为主，未来

4、太空光伏路线现阶段以砷化镓为主，未来 P 型型 HJT 及钙钛矿叠及钙钛矿叠层有望成为增量技术路线。层有望成为增量技术路线。多结砷化镓电池是目前的主流技术路线，三结电池 AM0 量产效率已达到 30%，但工艺复杂、成本与产能约束使其在低轨星座难以放量。中短期看，硅基 P 型 HJT 已有量产交付经验，凭借低温对称工艺与超薄硅片带来轻量化潜力，并在抗辐照方案上持续推进，有望渗透低轨短周期任务。长期看，钙钛矿叠层具备高效率、柔性薄膜优势，且有辐照与环境适应的潜力，若在封装寿命与大面积一致性上实现工程化突破，有望成为主流技术路线。太空光伏产业商业化进展加快，企业积极探索太空经济赛道。太空光伏产业商业

5、化进展加快，企业积极探索太空经济赛道。钧达股份与尚翼光电正式签署战略合作协议，以战略股东身份对尚翼光电进行股权投资，双方将深度整合产业与场景资源，围绕钙钛矿电池技术在太空能源的应用展开合作，在技术研发、在轨验证、产业化落地及应用场景拓展等方面建立协同机制。风险提示：商业航天产业发展不及预期、光伏电池新技术发展不风险提示：商业航天产业发展不及预期、光伏电池新技术发展不及预期等。及预期等。行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表表 1：重点公司盈利预测表：重点公司盈利预测表 公司公司 收盘价收盘价（元）（元）总市值总市值（亿元）（亿元）EPS（元（元/股）股）P

6、E 评级评级 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 迈为股份 206.0 575.5 0.7 1.0 1.3 64.2 54.7 49.2 增持 捷佳伟创 95.6 333.0 0.5 0.7 0.9 11.7 20.7 23.5 增持 京山轻机 36.0 145.9 0.4 0.6 0.7 50.0 37.2 30.7 增持 拉普拉斯 62.1 170.3 0.7 1.0 1.3 21.5 19.0 16.3 增持 帝尔激光 62.1 170.3 1.9 2.1 2.4 26.0 22.6 19.1-数据来源：Wind