【国金证券】机械行业研究：看好商业航天和机器人-260104（14页）.pdf

1、行业周报机械行业研究看好商业航天和机器人1、股票组合近期建议关注的股票组合：超捷股份、飞沃科技、广联航空、恒立液压。2、行情回顾本周板块表现：上周（2025/12/29-2025/12/31）3个交易日，SW机械设备指数上涨1.32%，在申万31个一级行业分类中排名第5；同期沪深300指数下跌0.59%。(divcenter)图表2：申万行业板块上周表现(/divcenter)上周机械板块表现：上周（2025/12/29-2025/12/31）3个交易日，机械细分板块涨幅前五的板块是机器人/金属制品/其他通用设备/楼宇设备/纺织服装设备，涨跌幅为5.15%/4.60%/3.53%/3.40%/

2、2.69%。3、核心观点更新蓝箭航天IPO获受理，看好26年国内进入火箭放量元年。12月31日，蓝箭航天IPO获受理，公司朱雀二号已成为中国民商航天首款进入量产及商用的液体燃料火箭，12月发射的朱雀三成为中国首枚发射且入轨成功的可重复使用运载火箭，研制进展居于行业领先。头部客户认可，放量可期。蓝箭航天已与中国星网和垣信卫星均签订正式发射服务合同，朱雀三号中大型液氧甲烷可重复使用运载火箭已入选中国星网的核心供应商名单，已中标垣信卫星2025年运载火箭发射服务采购项目一箭18星火箭发射服务。募投项目拟84.6亿元投资可重复使用火箭产能提升、技术提升项目，其中75亿元来自募投资金，看好蓝箭募集资金助

3、力下火箭发射放量。从板块角度来看，商业火箭发射的核心瓶颈在于运力问题，我们看好高频发射、商业火箭公司上市带来的铲子股行情。1）可回收火箭发射催化：未来一年类似朱雀三号、长征十二号甲为可回收火箭未来成功回收提供宝贵经验，26年预计可回收火箭发射有望进入高频阶段。2）上市公司催化：12.26号上交所发布商业火箭企业适用科创板第五套上市标准审核指引，其中一条申报标准“在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨”，为后续商业火箭公司上市提供有利条件，目前代表公司蓝箭IPO已获受理，类似商业火箭上市公司有望陆续上市。看好商业火箭核心铲子股的投资机会。继续看好机器人26Q1板块

4、性行情，重视确定性龙头公司。机器人产业26年最大变量是特斯拉V3发布及量产，26Q1产业链催化确定性强，市场关注度有望提升。另外，国内方面，主机厂集中上市叠加产业进入十万台级量纲，对于主机厂量产能力有非常大的考验，稳定量产、降本能力将会拉开人形公司的差距。我们看好特斯拉机器人产业链核心标的，首推恒立液压。其次建议关注国产链配套公司，如禾川科技等。4、重点数据跟踪4.1通用机械通用机械景气度持续承压。12月份制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，连续8月低于荣枯分界线后首度高于荣枯分界线。据中国工程机械工业协会对叉车主要制造企业统计，2025年11月当月销售各类叉车119749台，同比增长1

5、4.1%。其中国内销量843005台，同比增长14.3%；出口量44507台，同比增长0.7%。4.2工程机械工程机械景气度加速向上。25年11月挖机总销量为20027台，同比+13.9%。其中内销9842台，同比+9.1%，外销10185台，同比+18.8%。挖机内外销超预期，海外市场卡特彼勒工程机械Q3北美转正、欧洲维持正增长，板块进入新一轮景气向上周期。(divcenter)图表13：我国发行的地方政府专项债余额及同比(/divcenter)4.3铁路装备铁路装备景气度稳健向上。2025年以来，铁路固定资产投资保持在6%左右的稳健增长。4.4船舶船舶景气度下行趋缓。截至2025年11月，

6、全球新造船价格指数为184.33，新造船价格下滑趋缓。4.5油服设备油服设备景气度底部企稳。中东地区天然气开发维持高景气，ttOPEC+在短期牺牲价格以争取市场份额后，再平衡压力有望推动油价稳健。4.6工业气体原材料价格下降带动钢铁盈利面改善，看好下游开工率提升拉动工业气体需求。(divcenter)图表23：液氧价格(单位：元/吨）(/divcenter)4.7燃气轮机燃气轮机景气度稳健向上。1-3Q25全球燃机龙头GEV新签燃机订单19.6GW，同比增长39%，行业景气度