2026年机械行业风险排雷手册——年度策略报告姊妹篇-260105（68页）.pdf

1、2026年机械行业风险排雷手册一年度策略报告姊妹篇引言浙商证券研究所认为2026年资本市场将围绕【结构转型信心重振，外需悲观彻底扭转】而展开。一科技产业投入守得云开见月明，市场重振对结构转型的信心。非美市场开疆拓土对冲关税战，美欧日财政货币双宽稳需求。一系统性慢牛逐级抬高驭势而上，消费成长周期红利风格均衡。作为年度策略的姊妹篇，浙商研究同步推出各个行业“风险排雷手册”，换位思考年度策略最大的软肋，主动揭示市场误判的风险，前瞻研判行业最大的困难。特别强调，风险排雷绝不是看空，而是为了更好做多，运用逆向思维强化2026年度策略观点。机械：周期反转，成长崛起，出海提速1、周期反转：工程机械、工业气体

2、、船舶、光伏设备、锂电设备工程机械：海外市占率提升，国内更新周期逐步启动.工业气体：周期底部，气价有望企稳回升，行业整合提速.船舶：景气上行，盈利持续改善光伏设备：行业触底，关注光伏新技术、泛半导体新转型锂电设备：储能需求带动景气向上，固态电池产业化拐点已至2、成长崛起：具身智能、可控核聚变、半导体设备、AIDC、PCB设备可控核聚变：国内外催化不断，聚焦核心供应商半导体设备及EDA：自主可控重要性凸显，国产替代势在必行，市场扩容叠加格局优化AIDC：AI需求持续高景气，看好柴发国产替代、量价齐升，燃气轮机国内龙头空间加速打开PCB:AI催化行业量+价齐升，国内龙头空间加速打开3、出海提速：对

3、美战略乐观，非美行稳致远对美战略乐观，精选景气：贸易争端缓和，寻觅中期选举的刺激方向、联储降息周期与AI产业趋势的交汇点非美行稳致远，关注新兴三大主线：友岸产业转移、资源优势国、顺周期重点推荐：三一重工、徐工机械、恒立液压、杭叉集团、上海沿浦、浙江荣泰、横河精密、五洲新春、金沃股份、巨星科技、涛涛车业、弘元绿能、北方华创、中国船舶风险提示：海外贸易摩擦加剧风险、基建及地产投资低于预期、技术更新放缓竞争格局恶化风险。机械行业：周期反转，成长崛起，出海提速成立关键假设：国内稳增长政策顺利执行，宏观经济景气复苏；周期性子行业景气周期规律与历史统计均值不出现较大偏离。成立最大软肋：特朗普政府加征关税等

4、政策风险；地缘冲突扰动超预期；宏观经济下行导致行业增速低于预期；政策发生调整，执行力度不及预期，影响行业下游需求和企业经营成本。年度策略风险排雷【工程机械】行业投资风险排雷工程机械周期反转，海外市占率提升，国内更新周期逐步启动1、年度策略观点工程机械周期反转，海外市占率提升，国内更新周期逐步启动1）出口：全球化持续推进，海外市占率有望不断提升；2）内需：宏观政策持续利好，内需预期有望边际改善；3）更新：国内更新周期逐步启动，周期有望筑底向上。2、成立关键假设（1）工程机械行业周期上行，国内更新周期启动，海外景气提升;(2）中国工程机械企业全球竞争力增强，全球市占率提升;(3）国内基建、地产等需

5、求企稳，水利、矿业等需求景气。3、成立最大软肋(1）国内基建地产需求持续恶化，海外景气下行，导致工程机械需求承压;(2）海外工程机械竞争大幅加剧，影响企业盈利能力；（3）汇率、海外个别区域关税及原材料价格波动等风险。【船舶行业】行业投资风险排雷船舶景气上行，多船型接力下单助力需求、船价持续上行，船厂盈利能力改善1、年度策略观点船舶景气上行，多船型接力下单助力需求、船价持续上行，船厂盈利能力改善；1）船舶行业景气上行：供给约束推动船价持续走高，后期油轮、干散货船订单仍有大幅增长可能;2）发展趋势：向高端化、大型化、双燃料方向发展，头部企业有望优先受益;3）集团船舶总装资产整合拉开序幕，竞争格局改

6、善，效率提升可期。2、成立关键假设（1）船舶行业周期上行，油轮散货船订单接力，推动船价持续上行；（2）船舶新能源化趋势加速，驱动船东提升其船队新能源化率；（3）船东保持合理的老船更新进度，持续驱动船东下单更新船队。3、成立最大软肋（1）造船需求不及预期，叠加造船行业竞争格局恶化，导致新船造价承压；（2）原材料价格波动风险。【出口链】行业投资风险排雷出口链：需求向好，出海致远（1）年度策略观点：更注重微观经营的质量，核心寻找复苏受益的赛道和贸易变局时代的突围者对美出口战略乐观：贸易争端缓和，寻觅中期选举的刺激方向、联储降息周期与AI产业趋势的交汇点。对应廉价能源（柴发、燃气）+再工业化（工具链）