【中邮证券】电力设备点评报告：电网投资进一步加大，看好电网智能化的发展-260106（3页）.pdf

1、证券研究报告：电力设备|点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行行业业投投资资评评级级强强于于大大市市|维维持持行行业业基基本本情情况况收盘点位10088.2352 周最高10950.0552 周最低6107.84行行业业相相对对指指数数表表现现（相相对对值值）2024-122025-032025-052025-082025-102025-12-14%-7%0%7%14%21%28%35%42%49%电力设备沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研研究究所所分析师:苏千叶SAC 登记编号:S1340525110004Email:分析师:杨帅波SAC 登记编号:S134

2、0524070002Email:分析师:盛炜SAC 登记编号:S1340525120008Email:近近期期研研究究报报告告国家发改委修定输配电成本监审和定价办法，我们预计明年整体进入过渡期适应“拍卖”机制-2025.12.01电电网网投投资资进进一一步步加加大大，看看好好电电网网智智能能化化的的发发展展l投投资资要要点点事件：2025 年 12 月 31 日，国家发改委和国家能源局发布关于促进电网高质量发展的指导意见，到 2030 年，“西电东送”规模超过 4.2 亿千瓦，新增省间电力互济能力 4000 万千瓦左右，支撑新能源发电量占比达到 30%左右，接纳分布式新能源能力达到 9 亿千瓦

3、，支撑充电基础设施超过 4000 万台。l新新型型电电力力系系统统需需要要主主配配网网融融合合发发展展我们认为目前对于高比例新能源的消纳没有确定的技术方向，因此需要对各种技术持开放态度。整整体体基基调调，加加大大电电网网投投资资力力度度。适度超前、不过度超前开展电网投资建设，加大存量电网改造升级力度；鼓励符合条件的民间资本参与电网投资建设。电电网网自自上上而而下下和和自自下下而而上上相相互互结结合合。（1 1）主主电电网网需需要要解解决决规规划划效效率率问问题题，电网安全为底线，结合电力市场价格信号，提升输电效率和经济性，保持输电通道合理规划建设节奏；（2 2）适适度度超超前前规规划划变变配配

4、电电设设施施布布局局，配电网成为一个有源双向交互系统，对智能化的要求日益提高，其是支撑分布式新能源的核心，也是有效提升电网资产利用率的环节；（3 3）智智能能微微电电网网的的自自平平衡衡可可以以有有效效减减少少潮潮流流计计算算的的难难度度，理论上可以减少对电网的冲击，但电网是一个公共产品，必须以整体安全为前提，必须要掌握自平衡的信息，若微电网为了“自保”而脱网，则可能对电网安全造成影响；对应的文件中提到“支持智能微电网在平等承担经济、社会和安全责任的前提下，实现灵活并网和离网运行”。l投投资资建建议议我们认为电网首先在于安全，其次在于新能源消纳；两者的共同点是电网智能化，建议关注#国电南瑞、四

5、方股份、国电南自、金智科技等。l风风险险提提示示：电网投资不及预期的风险。发布时间：2026-01-06请务必阅读正文之后的免责条款部分2中中邮邮证证券券投投资资评评级级说说明明投资评级标准类型评级说明报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的 6 个月内的相对市场表现，即报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。股票评级买入预期个股相

6、对同期基准指数涨幅在 20%以上增持预期个股相对同期基准指数涨幅在 10%与 20%之间中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下行业评级强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在 10%以上中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下可转债评级推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在 10%以上谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在 5%与 10%之间中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与 5%之间回避预期可转债相对同期基准指数涨幅