【中邮证券】房地产行业报告：2026年地产市场企稳值得期待-260106（11页）.pdf

1、行业投资评级房地产行业报告（2025.12.29-2026.1.4）强于大市|维持2026年地产市场企稳值得期待近期研究报告投资要点根据中指院数据，2025年TOP100房企权益销售总额约25209亿元，24年全年约为30887亿元，百强房企25年权益销售总额同比下滑-18.4%。2025年TOP100房企拿地总额9640亿元，同比增长3.9%，央企拿地保持积极。求是网文章改善和稳定房地产市场预期明确提出政策要一次性给足，不能采取添油战术，并强调房地产显著的金融资产属性，标志着政策思路从分散调控转向系统性发力，我们认为2026年地产市场企稳值得期待。行业基本面跟踪上周A股申万一级房地产行业指数

2、下跌0.69%，沪深300指数下跌0.59%，房地产指数跑输沪深300指数0.1pct。上周港股恒生物业服务及管理指数下跌0.82%，恒生综合指数上涨1.71%，物业服务及管理指数跑输恒生综合指数2.53pct。bigcirc风险提示：政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。1行业基本面跟踪1.1新房成交及库存30上周大中城市新房成交面积为223.16万方，本年累计新房成交面积为223.16万方，累计同比-16.3%。30大中城市近四周平均成交面积为247.51万方，同比-27.6%，环比+4.9%。其中一线城市近四周平均成交面积为53.41万方，同比-38.5%，

3、环比+3.2%，二线城市近四周平均成交面积为149.37万方，同比-23%，环比+7.7%，三线城市近四周平均成交面积为44.73万方，同比-27%，环比-1.8%。(divcenter)图表1：30大中城市新房成交面积及同比(/divcenter)注：MA4为4周平均，同比数据为4周平均同比。注：MA4为4周平均，同比数据为4周平均同比上周14城商品住宅可售面积为7967.2万方，同比-5.45%，环比-1.13%，14城去化周期为20.09个月，其中一线城市去化周期为14.33个月。注：14城包括：北京、上海、广州、深圳、杭州、苏州、温州、宁波、福州、厦门、泉州、莆田、平凉、宝鸡。计算方式

4、说明：若本周无更新可售面积数据，则以前一周数据为准。去化周期=可售面积/最近12个月月均成交量。1.2二手房成交及挂牌上周20城二手房成交面积为179.99万方，本年累计二手房成交面积为179.99万方，累计同比-17.7%。20城近四周平均成交面积为208.87万方，同比-25%，环比-2.6%。注：MA4为4周平均，同比数据为4周平均同比。20城包括：北京、上海、深圳、杭州、成都、苏州、扬州、厦门、东莞、青岛、南宁、大连、佛山、江门、清远、金华、衢州、平凉、渭南、宿迁。截至2025/12/22全国城市二手房出售挂牌量指数为4.53，环比+0%，挂牌价指数为147.71，环比+0%。1.3土

5、地市场成交上周100大中城市新增供应住宅类土地数量为65宗，成交住宅类土地数量为56宗，新增供应商服类土地数量为76宗，成交商服类土地数量为48宗。近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为4.79，平均商服类土地成交数量/供应数量为2.87。近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为4167.25元/平方米，溢价率为1,36%，环比-0.49pct，成交商服类土地楼面均价为2345.5元/平方米，溢价率为0.97%，环比-0.05pct。(divcenter)图表11：100大中城市土地供销比(/divcenter)2行情回顾上周A股申万一级房地产行业指数下跌0.69%，沪深3

6、00指数下跌0.59%，房地产指数跑输沪深300指数0.1pct。上周港股恒生物业服务及管理指数下跌0.82%，恒生综合指数上涨1.71%，物业服务及管理指数跑输恒生综合指数2.53pct。从行业排名来看，上周A股房地产在31个申万一级行业中排名第19，港股地产分类、物业服务及管理在14个恒生综合行业中分别排名第7、第11。上周重点A股房地产个股涨幅居前的分别为：城建发展（(+13.17%)）、张江高科（+6.71%）、南京高科（(+2.84%)），重点港股房地产个股涨幅居前