【每周经济观察】海外周报第121期：美国初请失业金人数好于预期-260105（14页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 宏观研究宏观研究 每周经济观察每周经济观察 2026 年年 01 月月 05 日日 【每周经济观察】美国美国初请失业金人数好于预期初请失业金人数好于预期 海外周报海外周报第第 121 期期 核心观点：核心观点：高频来看，高频来看，美国美国初请初请和续请和续请失业金人数失业金人数均均回落回落且且好于预期好于预期；海外大海外大宗商品价格下跌，美国汽油零售价持续回落。关注宗商品价格下跌，美国汽油零售价持续回落。关注即将即将公布的去年公布的去年

2、 12 月非农月非农数据数据（1 月月 9 日日）、）、去年去年 12 月月 ISM 制造业制造业 PMI（1 月月 5 日）、去年日）、去年 12 月月 ISM服务业服务业 PMI（1 月月 7 日）日）。主要观点主要观点 （一）（一）未来一周未来一周海外海外重要经济数据重要经济数据 元旦节当周，海外公布的经济数据较少。1 月月 5 日日-9 日当周，重点关注：日当周，重点关注：美国：去年美国：去年 12 月月 ISM 制造业制造业 PMI（1 月月 5 日）、去年日）、去年 12 月月 ISM 服务业服务业 PMI（1 月月 7 日）、去年日）、去年 12 月非农月非农和和 1 月密歇根大

3、学消费者信心指数月密歇根大学消费者信心指数（1 月月 9 日）日）。欧元区：欧元区：去年 12 月 CPI 初值数据（1 月 7 日）、去年 11 月 PPI 和失业率（1 月8 日）、去年 11 月零售销售环比（1 月 9 日）。日本：日本：去年 11 月的劳工现金收入和家庭支出同比（1 月 8 日）。（二）周度经济活动指数周度经济活动指数 美国经济活动指数基本持平美国经济活动指数基本持平。2025 年 12 月 27 日当周，美国 WEI 指数为 2.23%（四周移动平均为 2.26%），前一周为 2.21%（四周移动平均为 2.27%）。德国经济活动指数趋势回升德国经济活动指数趋势回升。

4、2025 年 12 月 21 日当周，德国 WAI 指数回升至0.14%（四周移动平均为 0.11%），上周为 0.1%（四周移动平均为 0.09%）。（三三）需求需求 1、美国红皮书商业零售同比增速回升美国红皮书商业零售同比增速回升。2025 年 12 月 26 日当周，美国红皮书商业零售同比为 7.6%，四周移动平均为 6.7%；前一周为 7.2%，四周移动平均为 6.7%。2、地产：美国按揭贷款利率、地产：美国按揭贷款利率小幅回落。小幅回落。2025 年 12 月 31 日，美国 30 年期抵押贷款利率 6.15%，前一周为 6.18%，再前一周为 6.21%。（四四）就业）就业 美国美

5、国初请初请和续请和续请失业金人数失业金人数均均回落，回落，且好于预期且好于预期。2025 年 12 月 27 日当周，美国初请失业金人数降至 19.9 万，预期 21.8 万，前值从 21.4 万上修为 21.5万。2025 年 12 月 20 日当周，续请失业金人数从 191.3 万降至 186.6 万，预期190.2 万。（五五）物价：大宗商品价格）物价：大宗商品价格下跌下跌，美国汽油零售价继续回落，美国汽油零售价继续回落 1 月 2 日，RJ/CRB 商品价格指数周环比-0.9%，前一周环比 1.8%。2025 年 12月 29 日当周，美国汽油零售价 2.69 美元/加仑，环比-1.1

6、%，前一周环比-1.9%。（六六）金融金融 1、金融状况：美国和欧元区金融条件边际小幅趋紧。2、离岸美元流动性：边际趋松。3、信用利差：高收益美元公司债最差收益率利差小幅收窄。4、国债利差：美欧利差小幅走阔，欧洲中心-外围利差小幅走阔。（七七）财政财政 2025 年（日历年）美国联邦资金支出约 7.765 万亿美元，同比增速 5.8%。2024年（日历年）的资金支出为 7.34 万亿美元，同比增速为 3%。风险提示：风险提示：数据更新不及时数据更新不及时、不全面、不全面。证券分析师：张瑜证券分析师：张瑜 邮箱： 执业编号：S0360518090001 证券分析师：付春生证券分析师：付春生 邮箱