房地产行业样本城市周度高频数据全追踪：1~12月累计拿地均价同比增幅收窄-260104（11页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2026 年 01 月 04 日 推荐推荐（维持）（维持）样本城市周度高频数据全追踪样本城市周度高频数据全追踪 周期/房地产 一、核心要点一、核心要点 图图1：样本城市新房及二手房：样本城市新房及二手房网签网签面面积积同比（截至同比（截至12月月31日）日）资料来源：Wind、房管局、招商证券等 表表1：样本城市新房及二手房：样本城市新房及二手房网签网签面积同比（截至面积同比（截至12月月31日）日）新房（新房（12月月1日日-12月月31日）日）二手二手房（房（12月月1日日-12月月31日）日）城市能级城市能级 同比同比 较较11月月

2、城市能级城市能级 同比同比 较较11月月 样本城市（39 城）-23%-收窄+12 PCT 样本城市（16 城）-25%-扩大-10 PCT 一线城市（4 城）-30%-收窄+11 PCT 一线城市（2 城）-26%-扩大-1 PCT 二线城市（10 城）-18%-收窄+11 PCT 二线城市（4 城）-32%-扩大-13 PCT 三线城市（25 城）-24%-收窄+16 PCT 三线城市（10 城）-21%-扩大-19 PCT 资料来源：Wind、房管局、招商证券等 前瞻及佐证指标：前瞻及佐证指标：二手及二手及租金租金价格价格：2025 年 11 月，北京和广州二手成交价格同比降幅扩大幅度均

3、大于租金同比降幅扩大幅度；上海二手成交价格同比降幅扩大，租金同比降幅收窄；深圳二手成交价格同比降幅扩大幅度大于租金同比增幅收窄幅度；二手二手带看带看人数人数：2025 年 12 月，12 个样本城市平均带看人数较 11 月环比转负至-5.1%，同比降幅较 11 月收窄 4.3 PCT 至-7.6%；流动性前瞻：流动性前瞻：根据招商证券房地产组流动性前瞻指标判断，2025 年 12 月，宏观层面流动性环比紧缩力度收窄，同比宽松力度收窄；挂牌价调涨占比：挂牌价调涨占比：2025 年 12 月，12 个样本城市挂牌价调涨房源占比从 11 月的 5.4%上升 0.4 PCT 至 5.8%，同比降幅较

4、11 月收窄 15.8 PCT 至-32.8%。周观点：周观点：（一）二手房库存（挂牌量）仍在震荡上升趋势中，短期内由于年末至春节前或有季节性因素影响（部分挂牌业主春节前撤盘，待春节后重新挂牌），春节后或是观察挂牌量变化的重要窗口。若春节后挂牌量进一步上升，市场对供需关系改善的节奏判断或进一步变得模糊，并加大对金融机构抵押品跌价的关注度；（二）“金融 16 条”将于 2026 年末到期。后续贷款接续办法以及银行不良生成速度和节奏的边际变化或也是市场关注的焦点；（三）个别房企“展期议案”事件的结局或是市场关注重点，其对房企融资和拿地节奏的影响值得关注；（四）房贷利率、租金不变假设下，预计 202

5、6 年 11 月前后净租金回报和房贷利率将拉平，或有助于推动总购房需求企稳，届时板块或出现超额收益机会。风险提示：风险提示：短期调控政策改善不及预期，利率改善不及预期，去化不及预期，短期调控政策改善不及预期，利率改善不及预期，去化不及预期，长效机制不及预期等。长效机制不及预期等。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）258 5.0 总市值（十亿元）2936.6 2.7 流通市值（十亿元）2781.7 2.8 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-1.8 14.2 8.6 相对表现-4.0-3.4-9.1 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告相关报告 1、三个市场关注点和一个自然均衡

6、点房地产行业 2026 年度投资策略2026-01-04 2、二手房网签面积同比降幅较 11月全月扩大样本城市周度高频数据全追踪2025-12-28 3、销量同比延续震荡回落趋势，开发强度维持较低水平致投资持续回落房地产最新观点及 1-11 月数据解读2025-12-22 赵可赵可 S1090513110001 区宇轩区宇轩 S1090524090001 冯靖淇冯靖淇 研究助理 1 1-1212 月累计拿地均价同比增幅收窄月累计拿地均价同比增幅收窄 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 二、新房二、新房网签网签：同比降幅收窄，环比高于过去同比降幅收窄，环比高于过去4年同期水平年同期水平 图