医药生物行业周报：精锋医疗启动全球招股腔镜手术机器人赛道迎来新一轮资本热度-260105（6页）.pdf

1、行 业 研 究 2026.01.05 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 医 药 生 物 行 业 周 报 精锋医疗启动全球招股，腔镜手术机器人赛道迎来新一轮资本热度 分析师 周超泽 登记编号：S1220523070003 许睿 登记编号：S1220523080005 联系人 唐娜 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 664 总股本(亿股)5,943.72 销售收入(亿元)37,813.64 利润总额(亿元)3,145.89 行业平均 PE 75.54 平均股价(元)24.80 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相

2、 关 研 究 脑机接口发展再获政策加码，技术、临床、融资端持续突破2025.12.29 实验猴价格稳中有升，建议关注战略资源充裕的头部 CRO 投资弹性2025.12.15 小核酸药物市场潜力渐显，“卖水人”有望迎来投资机会2025.11.24 创新药号角再次吹响，后续行情走势怎么看？2025.11.16 本周（2025.12.29-2025.12.31）申万医药指数跌幅 1.78%，沪深 300 指数跌幅 0.31%，跑输沪深 300 指数 1.46%，在申万 31 个一级行业指数中排名第 28 位。截至本周三（2025.12.31）医药生物行业指数 PE（TTM，剔除负值）为 28.59

3、倍，沪深 300 指数 PE（TTM，剔除负值）为 13.45 倍，医药生物行业相较于沪深 300 指数的估值溢价率为 112.56%，仍处于历史低位。精锋医疗产品矩阵较为完备，并切入远程手术技术精锋医疗产品矩阵较为完备，并切入远程手术技术。公司目前已具备多孔、单孔和支气管镜机器人，是中国首家、全球第二家同时取得多孔、单孔、自然腔道机器人注册证的公司。2022 年 12 月公司上市第一代多孔腔镜机器人产品 MP1000，开始商业化落地，并于 2024 年国内销售 20 台、国产中排名第一，2025 年 M1-6 签订了 31 台销售协议；同时积极布局出海，2025 年 3月、10 月，初级版

4、MP1000、单孔机器人 SP1000 陆续获批 CE，截至目前，公司已累计签订了 118 台的全球销售协议，包括中国 46 台、海外 72 台，采用多孔、单孔机器人完成的机器人辅助临床手术分别超过12000例及2000例。精锋医疗的远程手术系统于 2023 年完成首例远程人体手术，并于 2024年完成首例洲际间远程人体手术，截至目前，已在中国八个省份建立了远程控制中心，并在多个省份完成了远程手术的里程碑突破。2026 年，两款拓展远程手术应用的多孔机器人升级产品即将上市，新增耳鼻喉科、头颈科、胸外科应用的单孔机器人也将提交注册申请或获批上市，持续夯实公司产品竞争力。随着随着多孔、单孔多孔、单

5、孔等等腔镜腔镜机器人机器人产品产品的陆续上市，以及海外市场的开始放量，的陆续上市，以及海外市场的开始放量，公司公司 20242024 年营收实现超年营收实现超 200%200%增长，增长，25H125H1 已达成和上年全年相当体量，利已达成和上年全年相当体量，利润端亏损也显著收窄，毛利率水平维持在润端亏损也显著收窄，毛利率水平维持在 60%60%以上以上，并随着装机规模增长，机器人产品的迭代升级，以及耗材、服务占比提升呈持续优化趋势。精锋医疗全球招股引入多元、全球化重磅基石投资人参与认购，再度掀起精锋医疗全球招股引入多元、全球化重磅基石投资人参与认购，再度掀起腔镜机器人赛道资本关注热度。腔镜机

6、器人赛道资本关注热度。我国腔镜手术机器人行业目前手术渗透率仍不足 1%、远低于美国的 21.9%，市场超 40%份额也仍由达芬奇主导，国产化率提升空间仍较广阔，在国家政策端的持续支持、配置证加速放开环境下，资本市场对该赛道的关注热度持续高涨。2025 年，康基唯精、术锐机器人、康诺思腾、瑞龙外科、敏捷医疗等陆续斩获新一轮过亿融资，助力国产手术机器人的产品技术迭代和市场竞争。投资建议：投资建议：腔镜手术机器人赛道蓝海空间广阔，国产企业竞争力显著提升，关注龙头企业微创机器人、精锋医疗的份额提升，以及新品上市带来持续业绩增长点。风险提示：风险提示：研发及上市进度不及预期，临床事故风险，行业政策变动风