主题策略-出海概念股票池及主题指数：扬帆出海孕育的四个投资机遇-251230（17页）.pdf

1、扬帆出海孕育的四个投资机遇出海概念股票池及主题指数核心观点我们从规避贸易摩擦、降低生产成本、服务生产建设、提升全球份额四个企业出海的出发点发掘出四个投资机遇：1）优势产业“被动”输出产能仍可走进欧美市场；2）传统产业“主动”向东南亚迁移可提升盈利能力；3）基建出海优势足、空间广，相关行业有望受益；4）海外并购可实现全球市场份额的跃升。我们从8大维度对出海主题进行综合评分，得分为81.25分，并选取55个相关受益标的组成出海股票池，构建了出海指数，该指数2024年底至今相较于Wind全A的超额收益达到52.42%。其中自2025年4月29日至2025年12月30日，该指数相较于Wind全A的超额

2、收益达到53.86%，超额收益显著。美国关税冲击世界经济秩序，全球化重构下中企出海面临转变与突破2025年随着特朗普政府的再度执政，美国对外贸易政策进入高度保护主义和单边主义的“极端贸易战”阶段。在美国关税冲击世界经济秩序、全球化重构背景下，中企出海面临转变与突破：（1）贸易结构升级，从货物贸易向服务贸易拓展；（2）区域多元化，从依赖美欧到“多点开花”；（3）科技赋能，新质生产力驱动出口升级。而我们也从规避贸易摩擦、降低生产成本、服务生产建设、提升全球份额四个出发点，发掘了中企扬帆出海四大投资机遇。机遇一：为规避贸易摩擦，优势产业“被动”出海输出产能回顾2018年开始美国对华加征的多轮关税，以

3、电机及电气设备、机械设备为代表的新兴制造业是重点征税领域。同时，由于我国产品在价格和质量上较欧美同类产品更具市场竞争力，这也使得欧美对电动汽车、光伏等我国优势领域实施贸易限制。面对贸易壁垒，中国优势产业“被动”出海，通过直接投资建厂、收购等方式，将产业链延长、覆盖到更多国家，在海外布局生产能力，从而达到规避贸易壁垒的目的，经过“跳板”后仍可走进欧美市场。机遇二：为降低生产成本，传统产业“主动”向东南亚迁移在国内生产要素成本上升的背景下，产业链低端环节的比较优势逐步转向新兴市场，以纺织服装为代表的传统轻工产业“主动”将部分生产环节向东南亚国家迁移，以求在成本端获取更多优势。除劳动力成本优势、人口

4、红利之外，东盟国家的经济增速也较快，将生产基地迁至东南亚，生产端与消费端距离的贴近可降低物流运输成本，更加便捷地服务当地旺盛需求。机遇三：为服务生产建设，基建投资出海优势足、空间广无论是优势产业“被动”出海，还是传统产业“主动”出海，产能输出的目的地大多为新兴经济体，如东盟、墨西哥等，为了给制造业生产提供基础设施保障，这些国家的交通物流等基建水平仍有较大提升空间。相比而言，中国基建具备强大的国际竞争力，国际合作项目成果丰硕。在中国基建出海的过程中，工程机械、交通装备、基础化工等相关产业有望受益。机遇四：为提升全球份额，通过海外并购拓展当地市场在内需增长速度放缓的背景下，中国企业可通过并购海外品

5、牌的方式，在强化消费者对当地品牌认可度的同时，将中国产业链完备、供应链效率高的优势进行外溢，增强品牌的国际影响力，进而提升全球市场份额。新能源汽车、集成电路等行业的全球市场份额提升空间较大。相关报告1美国关税冲击世界经济秩序，全球化重构下中企出海面临转变与突破美国近年来频繁挥舞“关税大棒”，以单边主义政策替代多边规则。2025年以来，随着特朗普政府的再度执政，美国对外贸易政策更是进入高度保护主义和单边主义的“极端贸易战”阶段：从2月芬太尼关税启动，到4月对中国输美商品加征最高125%关税创下历史新高，再到10月更广泛的半导体设备出口禁令，美国关税壁垒直接冲击世界经济秩序并导致全球供应链断裂风险

6、升级。(divcenter)图1：2025年美国关税战历程(/divcenter)在此全球化重构背景下，中企出海势必面临转型与突破。我们认为主要有以下几大趋势：1.贸易结构升级，从货物贸易向服务贸易拓展。国家通过跨境服务贸易负面清单、自贸试验区开放试点等措施，推动医疗、教育、金融等服务业与国际规则接轨。2024年中国服务进出口额达7.5万亿元，同比增长10.6%。2.区域多元化，从依赖美欧到“多点开花”。2024年我国对共建国家进出口增长6.4%，占我国进出口总值的50.3%，首次超过五成；其中出口、进口分别增长9.6%、2.7%。同时，我国还通过中欧班列等陆权通道重构贸易网络。3.科技赋能，