【华安证券】农林牧渔行业周报：进口牛肉保障措施提前落地，配额及加征关税利好肉牛产业-260105（41页）.pdf

1、敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告进口牛肉保障措施进口牛肉保障措施提前落地，提前落地，配额及加征关税配额及加征关税利好肉牛产业利好肉牛产业deTable_IndNameRptType农林牧渔农林牧渔行业周报Table_IndRank行业评级：增持行业评级：增持报告日期：2026-1-5行业指数与沪深行业指数与沪深 300300 走势比较走势比较Table_Author分析师：王莺分析师：王莺执业证书号：S0010520070003邮箱：Table_Report相关报告相关报告1.华安农业周报：生猪养殖业继续全面亏损，11 月白羽祖代更新 21 万套2025-12-272.华安农业周报：

2、生猪出栏均重升逾130 公斤，11 月主要宠物食品品牌数据靓丽 2025-12-21主要观点：主要观点：生猪价格反弹至生猪价格反弹至 12.46 元元/公斤，生猪出栏均重降至公斤，生猪出栏均重降至 128.66 公斤公斤生猪价格反弹至生猪价格反弹至 12.46 元元/公斤。公斤。本周日，全国生猪价格 12.46 元/公斤，周环比+2.5%。涌益咨询(2025.12.26-2026.1.1)：全国 90 公斤内生猪出栏占比 5.44%，周环比-0.07pct；50 公斤二元母猪价格 1553元/头，周环比+0.4%，同比-4.7%；规模场 15 公斤仔猪出栏价 319元/头，周环比+3.9%，同

3、比-35%；生猪出栏均重降至生猪出栏均重降至 128.66 公斤公斤，大体重猪出栏占比降至大体重猪出栏占比降至 6.76%。涌益咨询(2025.12.26-2026.1.1)：全国出栏生猪均重 128.66 公斤，周环比-1.04 公斤，较 2024 年、2025年同期分别+4.36 公斤、+4.56 公斤；150kg 以上生猪出栏占比 6.76%，周环比-0.25pct，较 2024 年、2025 年同期-1.13pct、+0.38pct；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.54 元/斤、0.68 元/斤；生猪养殖行业全生猪养殖行业全面持续亏损面持续亏损。生猪养殖行业持续亏损：i）

4、自繁自养已连续 15 周亏损；ii）仔猪销售继续亏损；iii）外购仔猪育肥已连续亏损逾 5 个月，本周五外购仔猪育肥头均亏损 160.8 元。10 月末全国能繁母猪存栏量降至 3990 万头，月环比-1.1%，产能去化提速，我们判断，随着生猪养殖业全面亏损叠加调控政策持续落实，生猪行业有望持续去产能；估值处历史低位估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块继续推荐生猪养殖板块。据 2025 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值 3,070 元、温氏股份 2,351 元、新希望 2,515 元、德康农牧 2,250 元、天康生物 2,886 元、立华股份 1,200元、天邦 859 元、正邦 4,286

5、 元、巨星 2,200 元、神农 4,597 元、京基 3,100 元、东瑞 2,533 元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份。白羽父母代鸡苗销量维持高位，本周黄羽毛鸡价格涨跌互现白羽父母代鸡苗销量维持高位，本周黄羽毛鸡价格涨跌互现白羽父母代鸡苗销量维持高位。白羽父母代鸡苗销量维持高位。2025 年第 51 周（12.15-12.21）：在产祖代种鸡存栏量 137.92 万套，周环比+3.4%，在产父母代种鸡存栏量 2112.53 万套，周环比-2.1%，均处 2019 年以来同期高位；父母代鸡苗销量 209.07 万套，周环比+

6、12.7%，同比+39%；父母代鸡苗价格 41.94 元/套，周环比-1.8%，同比-17%；本周黄羽毛鸡价格本周黄羽毛鸡价格涨跌互现涨跌互现。2025 年第 50 周（12.8-12.14）：黄羽在产祖代存栏 149.8万套，处于 2021 年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏 1301 万套，处于 2022 年以来同期高位；黄羽商品代雏鸡销量合计 3273 万羽，处于2021年以来同期最高；黄羽全国商品代毛鸡均价15.03元/公斤，周环比-0.01 元/公斤，成本 14.02 元/公斤，毛鸡盈利 1.01 元/公斤，周环比-0.01 元/公斤，黄羽鸡养殖行业已连续盈利 4 个多月。2026年