【华鑫证券】计算机行业周报：小红书Video-Thinker打破工具依赖，DeepSeek推出mHC-260106（20页）.pdf

1、 20262026 年年 0101 月月 0606 日日 小红书小红书 VideoVideo-ThinkerThinker 打破工具依赖，打破工具依赖，DeepSeekDeepSeek 推出推出 mHCmHC 计算机计算机行业周报行业周报 推荐推荐(维持维持)投资要点投资要点 分析师：任春阳分析师：任春阳 S1050521110006 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 计算机(申万)4.3-5.1 35.0 沪深 300 2.9 1.7 25.2 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、计算机行业周报：MiniMax 发布 MiniMaxM2

2、.1，清 华 大 学 发 布TurboDiffusion2025-12-31 2、M(MNDY.O)：AI 多产品矩阵超预期贡献，获客渠道转型筑基长期增长2025-12-31 3、ServiceNow(NOW.N)：智能体AI 驱动平台价值重塑，业绩指引上修2025-12-31 算力：算力租赁价格平稳，小红书 Video-Thinker打破工具依赖 小红书推出 Video-Thinker 视频推理模型，打破行业外部工具依赖。其通过创新数据集构建与“SPO+GRPO”两阶段训练，实现核心能力内化。7B 版本在双重评测中确立 SOTA，关键基准准确率领先显著，核心指标大幅提升，性能优于外部工具方案

3、，为视频推理开辟内生智能新范式。AI 应用：Character.AI 周访问量环比+8.32%，DeepSeek 推出流形约束超连接 2026 年 1 月 1 日，由 DEEPSEEK 公司发布、其创始人梁文锋署名的一篇学术论文，正式公开了一种名为 mHC（流形约束超连接）的全新架构设计。这一方法能够在参数量为 27B 的模型上，仅引入约 6.7%的额外训练时间开销，即可实现显著的性能提升，标志着在提升模型能力与效率的探索道路上迈出了关键一步。AI 融资动向：Kimi 完成 35 亿 C 轮融资，Meta 收购 Manus 2025 年 12 月 31 日，中国大模型企业月之暗面（Kimi）宣

4、布完成 5 亿美元（约 35 亿元人民币）C 轮融资，阿里、腾讯、王慧文等投资方超额认购，投后估值达 43 亿美元。本轮融资后，Kimi 现金持有量超 100 亿元，资金将重点用于 K3 模型研发与显卡扩增，同时加大 2026 年人才激励力度。2025 年，Kimi 凭借 K2 系列开源模型实现技术突破，相关产品在核心基准测试中超越多款顶尖闭源模型，获全球行业领袖认可；商业化方面，依托Agent功能产品矩阵，公司C端付费用户月环比增长超 170%，海外 API 收入增长 4 倍，海外业务成为核心增长引擎。未来，Kimi 将聚焦 AGI 研发，目标 2026 年推出的K3 模型追平全球前沿水平，

5、同时聚焦 Agent 赛道实现营收量级增长。美国当地时间 2025 年 12 月 29 日，Meta 宣布以 40 亿 50 亿美元收购中国创业公司研发的通用型 AIAgent 产品 Manus。这款 2025 年 3 月发布的产品，凭借“直接交付任务结果”的核心优势，上线 8 个月年度经常性收入突破 1 亿美元，年化运行率超 1.25 亿美元。收购谈判仅耗时十余-1001020304050(%)计算机沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 天，核心源于双方战略高度契合，Meta 正加速 AI 应用

6、层布局以推进“超级智能”愿景。“90 后”创始人肖弘将出任 Meta 副总裁，掌舵相关技术落地，交易后 Manus 将在公司、团队及产品层面保持独立运营，技术将应用于 Meta 消费级与企业服务领域。投资建议 2025 年 12 月，Meta 正式宣布完成对通用自主 AI 智能体公司Manus 的数十亿美元收购交易，该笔交易位列 Meta 自成立以来的第三大收购案。交易完成后，Manus 将保持相对独立的运营模式，总部仍设于新加坡，继续沿用现有产品路线及服务体系。Manus 创始人、首席执行官肖弘将出任 Meta 副总裁，全面负责通用 AI 智能体全球业务板块。Meta 明确规划，将逐步推动