【东吴证券】海希通讯（920405）-工业无线遥控龙头，储能+固态构建增长新动能-260106（27页）.pdf

1、证券研究报告北交所公司深度报告自动化设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/27 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 海希通讯（920405）工业工业无线遥控龙头无线遥控龙头，储能，储能+固态构建增长新动固态构建增长新动能能 2026 年年 01 月月 06 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 研究助理研究助理 武阿兰武阿兰 执业证书：S0600124070018 研究

2、助理研究助理 陈哲晓陈哲晓 执业证书：S0600124080015 sh_ 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)25.34 一年最低/最高价 13.34/31.54 市净率(倍)4.39 流通A股市值(百万元)2,794.31 总市值(百万元)3,554.19 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)5.78 资产负债率(%,LF)51.93 总股本(百万股)140.26 流通 A 股(百万股)110.27 相关研究相关研究 增持（首次）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）234.26 5

3、11.81 689.76 2,460.01 4,682.09 同比（%）6.66 118.48 34.77 256.65 90.33 归母净利润（百万元）46.15 50.54 78.91 206.22 394.14 同比（%）(23.88)9.50 56.15 161.32 91.13 EPS-最新摊薄（元/股）0.33 0.36 0.56 1.47 2.81 P/E（现价&最新摊薄）77.74 71.00 45.47 17.40 9.10 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 从无线控制到储能新贵，新动能驱动新增长：从无线控制到储能新贵，新动能驱动新增长：公司

4、2001 年成立，专业从事工业无线遥控设备和新能源储能系统研发、设计、生产及销售，2021年 11 月在北交所正式上市。2025Q1-3 实现营收/归母净利润 4.14/0.48亿元，同比+23.47%/+8.99%，随着公司将业务重心逐渐从无线控制转向储能方向，有望在 2026 年取得营收和归母净利润的进一步增长。下游需求稳健增长下游需求稳健增长，公司，公司双品牌布局市占领先双品牌布局市占领先：1）工程机械）工程机械将逐步回将逐步回归稳健增长归稳健增长，起重机等需求回暖起重机等需求回暖：中商产业研究院预测工程机械行业2025 年规模达到 269 亿美元，到 2030 年预计将增长至 570

5、亿美元，2025 年至 2030 年的 CAGR 约为 16%，行业需求稳健增长。2）公司双）公司双品牌品牌布局，布局，产品谱系齐全产品谱系齐全：公司形成“HBC 代理+欧姆自有品牌”的差异化品牌布局，产品谱系齐全，性能优异。储能市场储能市场增长空间显著，差异化策略竞争下在手订单丰富有望受益高增长空间显著，差异化策略竞争下在手订单丰富有望受益高增：增：1）全球储能需求高增全球储能需求高增：国内大储国内大储：由政策驱动转向经济性驱动，2026 年需求预计同增 60%+；美国大储美国大储：受政策抢装与长期 AI 需求双轮驱动，2025年需求预计49GWh，2026年有望超70GWh，同增50%+；

6、欧洲及新兴市场欧洲及新兴市场：在电网稳定需求与强政策激励下快速扩容，2026 年有望同增 90%+；全球工商储全球工商储：中国及欧洲工商储持续高增，2025-2030年复合增速达 40%+；全球户储全球户储：呈现区域分化，高补贴新兴市场成为增长主力，全球预计保持 10-20%左右增速。2）差异化战略布局，在）差异化战略布局，在手订单丰富，积极扩产满足高增需求，手订单丰富，积极扩产满足高增需求，26 年有望高增：年有望高增：作为新进入者，通过差异化策略聚焦中小客户与央国企体系，已完成全场景产品布局，当前在手及意向订单近 2GWh，2025 年出货目标 1GWh，并规划 2026-2027 年持续