【华龙期货】玻璃年报：玻璃期货2025年市场回顾与2026年展望-260105（8页）.pdf

1、 研究报告*特别声明特别声明：本报告基于公开信息编制而成本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。玻璃期货玻璃期货 20252025 年市场回顾与年市场回顾与 20262026 年展望年展望华龙期货投资咨询部华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087 号研究员：研究员：侯帆侯帆期货从业期货从业资格证号：资格证号

2、：F3076451投资投资咨询资格证号咨询资格证号：Z0019257电话：电话：15117218912邮箱：邮箱：报告日期：报告日期：2026 年 1 月 5 日星期一本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。摘要：摘要：【行情复盘】【行情复盘】2025 年玻璃市场呈抵抗式下跌格局，全年承压。行情可划分为四个阶段：年初情绪反弹、春季旺季证伪后趋势下跌、年中受政策与预期扰动而宽幅震荡、四季度供需双弱下重回阴跌。核心矛盾在于地产弱势导致的“弱需求”与产能出清缓慢形成的“高供应”持续博弈。波动率分析显示，市场大部分时间处于趋势惯性中，阶段性高波动未能扭转弱势，印证了基本面矛盾的主

3、导性。【宏观与政策环境】【宏观与政策环境】宏观层面，房地产行业正处于结构性转换期，总量需求仍面临下行压力，但存量更新与建筑节能升级带来结构性支撑。政策定调“稳市场、优供给”，重心从刺激总量转向高质量发展。产业政策明确“反内卷”与高质量发展导向，严禁新增产能，并通过环保等手段推动落后产能出清，旨在优化行业生态，长期利于产业结构升级，但短期可能加速供应端调整。【基本面回顾】【基本面回顾】当前玻璃市场核心矛盾在于“供需弱平衡何时被打破”。供应端，政策严控新增，但企业因边际利润及高复产成本而冷修意愿不足，产能出清进程缓慢且反复。需求端，占比近九成的建筑玻璃受地产竣工下滑直接拖累，下游订单持续疲软，汽车

4、、电子等增量难以完全对冲总量缺口。成本端（纯碱）供应扩张致成本支撑下移。高库存则持续压制价格反弹空间与弹性。【综合分析与展望】【综合分析与展望】展望 2026 年，玻璃市场预计将在磨底中等待“破晓时刻”。上半年基本面压力依然显著，趋势性反转需等待明确信号：要么供应端出现超预期大规模冷修，加速产能出清；要么地产需求呈现实质性、可持续改善。在此之前，市场可能维持震荡磨底格局，高库存将持续限制反弹高度。策略上需密切跟踪产能出清进度及地产数据边际变化，耐心等待供需实现再平衡的关键契机。玻璃年报玻璃年报 研究报告Page 1*特别声明特别声明：本报告基于公开信息编制而成本报告基于公开信息编制而成，报告对

5、这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。本报告旨在系统回顾 2025 年玻璃期货市场的整体走势，剖析其背后的宏观环境与产业基本面核心矛盾，并对 2026 年市场进行展望。2025 年，玻璃市场全年承压，其核心矛盾在于地产下行周期导致的“弱需求”与缓慢的产能出清进程所形成的“高供应”之间的持续博弈。尽管期间受宏观情绪、产业政策等因素扰动出现阶段性反弹，但未能扭转整体弱势格局。展望 2

6、026 年，市场预计将在“供需弱平衡”中继续磨底，真正的趋势性转折有待于供应端出现超预期收缩或地产需求端呈现实质性改善信号。一、一、2025 年市场回顾与分析：压力贯穿与抵抗式下跌年市场回顾与分析：压力贯穿与抵抗式下跌2025 年，玻璃市场在房地产需求疲软的大背景下艰难运行，价格重心整体下移。全年走势可划分为四个阶段，清晰地反映了市场预期与弱现实之间的反复拉锯。20252025 年玻璃期货年玻璃期货价格走势价格走势回顾回顾（数据来源：Wind、华龙期货投资咨询部整理）第一阶段（第一阶段（1 1 月）：情绪驱动下的短暂上行月）：情绪驱动下的短暂上行年初，受宏观氛围回暖及原油价格上涨带动大宗商品板