【华龙期货】铜年报：2026年AI投资或加速，沪铜可能震荡偏强运行-260105（12页）.pdf

1、 研究报告*特别声明特别声明：本报告基于公开信息编制而成本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。20262026 年年 AIAI 投资或加速，沪铜可能震荡偏强运行投资或加速，沪铜可能震荡偏强运行华龙期货投资咨询部华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087 号有色板块有色板块研究员：研究员：刘江期货从业期货从业

2、资格证号：资格证号：F0305841投资投资咨询资格证号咨询资格证号：Z0016251电话：电话：0931-8894545邮箱：邮箱：报告日期：报告日期：2026 年 1 月 5 日星期一本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。摘要：摘要：【宏观面、基本面分析】【宏观面、基本面分析】2026 年，中国经济将在结构性转型与高质量发展轨道上稳健前行。政策力度或继续增强，消费结构优化可能深化，出口韧性或将保持。高端制造、人工智能和新能源等领域将继续引领产业升级，这些领域铜需求或将保持增长。美联储官员预计 2026 年仅会再实施一次降息。尽管就业市场持续降温，但官员们认为这一疲软

3、态势尚未达到需要紧急应对的程度。与此同时，通胀率仍高于 2%的政策目标。官员们预计，在税收法案带来的财政刺激，以及政府停摆结束后的经济反弹效应双重推动下，2026 年美国经济增长将有所回升。2025 年全球精炼铜供需小幅短缺，全球铜消费增长明显。中国铜冶炼厂粗炼费（TC）、精炼费（RC）维持低位。中国精炼铜产量持续保持增长，增速有所扩大。铜材产量仍然维持相对高位，电网建设月度投资额保持快速增长，增速有所放缓。2026 年人工智能产业投资加速，全球铜消费或将快速增长。铜冶炼加工费持续为负情况或将延续。精废铜价差波动可能增大。电网建设月度投资额或维持增长，空调月度产量和电冰箱月度产量受国补政策影响

4、较大。整体来看，2026 年终端需求可能较强。目前，沪铜库存处于相对低位，LME 铜库存有所下降，COMEX铜累库明显，铜流入美国趋势明显。2026 年沪铜库存有望修复，COMEX 铜累库或延续。【后市展望】【后市展望】2026 年铜价或延续震荡偏强趋势。期权合约建议观望为主。【风险提示】【风险提示】美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铜供需变化超预期。铜年铜年报报 研究报告*特别声明特别声明：本报告基于公开信息编制而成本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得

5、出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page 1一、一、行情复盘行情复盘（一）期货价格（一）期货价格根据上海期货交易所数据统计，2025 年，沪铜期货主力合约价格在 4 月因美国加征关税影响出现下降外，全年均处于上涨行情中。价格范围在 72900 元/吨附近至最高 102660元/吨左右。沪铝期货合约日沪铝期货合约日 K 线走势图线走势图数据来源：数据来源：澎博财经、华龙期货投资咨询部澎博财经、华龙期货投资咨询部二、宏观面二、宏观面美联储主席鲍威尔在 2025 年成功弥合了分裂的央行内部共识，推动了三次降息。但

6、如果未来通胀率持续高企、就业市场却依旧疲软，新任主席可能会发现更难凝聚共识。美国 研究报告*特别声明特别声明：本报告基于公开信息编制而成本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page 2政府对美联储的影响或将加大。美联储官员预计 2026 年仅会再实施一次降息。尽管就业市场持续降温，但官员们认为这一疲软态势尚未达到需要紧急应对的程度。与此同时，通