【光大期货】有色商品日报-260109（12页）.pdf

1、 有色有色商品日报商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 有色有色商品日报商品日报（20262026 年年 1 1 月月 9 9 日日）一、研究观点一、研究观点 品品种种 点评点评 铜铜 隔夜内外铜价震荡回落，国内精炼铜进口维系亏损。宏观方面，美国首次申请失业救济人数为 20.8 万人。该数据虽较前值 19.9 万人小幅回升，但仍低于市场预期的 21.2 万人，现实劳动力市场基本面的稳固。美联储的报告显示，消费者预计未来一年物价将上涨 3.4%，高于 11 月的 3.2%。美联储内部官员继续存在较大分歧，一部分官员更担忧通胀问题，另一部分则认为失业

2、率上升才是更大的风险，导致月底的美联储会议降息预期仍不明朗。库存方面，LME 库存下降 2150 吨至 141075 吨；Comex 库存增加 2255 吨至 467165 吨；SHFE 铜仓单增加 12211 吨至 108685 吨，BC 铜维持 1053 吨。需求方面，因铜价持续高位，终端订单有所放缓，市场维系刚性采购需求。随着淡季到来，国内进入累库阶段，市场分歧也在加大，笔者认为有序调整后有利于后续行情的发展，关注持续性。铝铝 隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜 AO2605 收于 2797 元/吨，跌幅 2.95%，持仓增仓 6336 手至 56.2 万手。沪铝震荡偏弱，隔夜 AL2602 收于

3、 23710 元/吨，跌幅 1.17%。持仓减仓9237 手至 19.1 万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力 AD2603 收于 22495 元/吨，跌幅 1.42%。持仓减仓 56 手至 20952 手；现货方面，SMM 氧化铝价格回落至 2676 元/吨。铝锭现货贴水收至 150 元/吨。佛山 A00 报价下调至 24030 元/吨，对无锡 A00 报贴水 30 元/吨，铝棒加工费包头临沂持稳，新疆广东南昌无锡下调 10-100 元/吨；铝杆 1A60 系加工费及 6/8 系加工费持稳，低碳铝杆下调 65 元/吨。矿石储备偏高，氧化铝厂短期溢价采购 有色有色商品日报商品日报 请务必阅读正文之后

4、的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 情绪较低。近期南方出现焙烧炉检修，因与电解铝厂长单签订完毕，新季度几矿协议价大幅下调，后续氧化铝厂大规模检修可能性不高。发改委鼓励产业重组整合的消息引领，盘面利空驱动减缓，远月有望维持升水，现货向期货收敛。经历大幅反弹过后，多头信心有所减弱，上方压力再现，不宜追多。贵金属过热情绪有所降温，叠加新疆铝锭发运增量和主销地出库减量，综合形成一定的累库压力。预计因春节较晚下游备货期有所拉长，累库节奏存在延长压力。对铝价进一步冲高提出新的挑战。重点关注美降息节奏和下游备货节奏。镍镍 隔夜 LME 镍跌 3.34%报 17065 美元/吨，沪镍跌

5、4.48%报 136510 元/吨。库存方面，LME库存增加 666 吨至 276300 吨，SHFE 仓单增加 554 吨至 39330 吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持 600 元/吨。消息面，昨日印尼能源和矿产资源部部长 Bahlil Lahadalia 表示，印尼将根据行业需求调整其镍配额，减少配额是为了支持印尼矿产品的价格，也将实施类似举措以支撑镍价，但他没有透露 2026 年的配额水平，只是重申将对配额进行调整，以满足当地冶炼厂的需求。从基本面来看，随着价格快速上涨，产业链各环节产品价格均走强，一级镍排产环比大幅增加 18.5%至 3.72 万吨，套

6、保需求或将对盘面价格造成一定压力。印尼政策刺激镍价走强，实际配额落地仍需时间，建议关注市场情绪，关注成本线附近逢低做多机会。有色有色商品日报商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 二、二、日度数据监测日度数据监测 2026/1/82026/1/7涨跌平水铜102025103370-1345平水铜升贴水-125-90-351#光亮废铜：广东8860089400-800精废价差：广东77587932-174无氧铜杆(8mm):上海102200104000-1800低氧铜杆(8mm):上海9640097900-1500冶炼加工(周度)粗炼TC（美元/吨）