【国金证券】量化选基月报：交易独特性选基策略2025年获取44.70%收益率-260109（11页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 s 宽基 ETF 中，中证 A500ETF 资金净流入额超过 900 亿元，而沪深 300ETF、创业板 ETF 资金净流出额相对较高，其中沪深 300ETF 资金净流出超过 90 亿元。行业 ETF 中，本月周期 ETF 资金净流入额超过 50 亿元，而高端制造 ETF、周期金融地产 ETF 资金净流出额超过 100 亿元。12 月份万得偏股混合型基金指数上涨 3.06%，跑赢沪深 300 指数（2.28%），跑输 Wind 全 A 指数（3.30%）。12 月份主动权益基金表现优异，部分基金 12 月份收益率超过 30%从中位数来看，本月 TMT 主题基金有

2、相对较好的表现，收益率中位数为 6.95%，而医药主题基金整体来看均有较大幅度的亏损。基金的交易动机进行划分并构造了基金交易动机因子，再结合基金利润表中的股票价差收益因子，构造了二者相结合的选基策略。本月基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略跑赢万得偏股混合型基金指数。本月基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略未能跑赢万得偏股混合型基金指数。2025 年 12 月份，策略获得 1.56%的收益率，相对万得偏股混合型基金指数的超额收益率为-1.54%。我们根据基金经理持股、交易的明细构建网络并由此构建了客户基金经理交易独特性的指标，构建了选基策略。本策略采用半年频调仓的策略，在每年

3、4 月初/9 月初进行调仓，我们对该策略在 2025 年 10 月份的表现进行了跟踪。本月交易独特基金组合大幅跑赢万得偏股混合型基金指数。2025 年 12 月份，本策略取得 5.36%的收益率，相对于万得偏股混合型基金指数的超额收益率为 2.27%。2025 年以来，策略获得 44.70%的收益率及 10.00%的超额收益率。我们在 2025 年 8 月 8 日发表的智能化选基系列之十二：基于申报信息的行业主题 ETF 轮动策略中，曾对基金的发行全流程进行事件驱动研究，发现申请材料公示阶段的信息具有更强的前瞻性，构造了行业主题申报 T+1 因子，该策略旨在筛选出与申报 ETF 相近的行业主题

4、 ETF，从而及时把握市场投资热点。2025 年 12 月，基于申报信息的行业主题 ETF 策略跑赢中证 800 指数。2025 年 12 月份，策略获得 5.84%的收益率，相对中证 800 指数的超额收益率为2.53%。以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场环境发生变化时模型存在失效的风险；当交易成本或其他条件改变时，可能导致策略收益下降甚至出现亏损。基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料。本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现。金融工程月报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录内容目录 一、12 月份中证 A500ETF 资金大规模净流入.3 二、

5、主动权益型基金 12 月份表现跟踪.3 2.1 2025 年主动权益基金跑赢沪深 300 指数.3 2.2 12 月份 TMT 主题基金业绩领先.4 三、基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略跟踪.5 四、基金经理持股网络中交易独特性选基策略跟踪.7 五、基于申报信息的行业主题 ETF 选基策略跟踪.8 六、附录.9 七、风险提示.10 图表目录图表目录 图表 1：本月资金净流入额 Top5 和 Bottom5 的宽基 ETF（亿元）.3 图表 2：行业 ETF10 月份资金净流入额（亿元）.3 图表 3：2025 年偏股混合型基金指数跑赢大盘.4 图表 4：2025 年 12 月份主动

6、权益基金收益率 Top5.4 图表 5：行业主题基金收益情况回顾.4 图表 6：行业主题基金 12 月份收益率 Top5.5 图表 7：交易动机与股票价差收益策略表现.6 图表 8：交易动机与股票价差收益策略超额净值表现.6 图表 9：基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略表现.6 图表 10：基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略分年度超额收益率.6 图表 11：交易独特性选基策略净值表现.7 图表 12：交易独特性选基策略超额净值.7 图表 13：交易独特性选基策略表现.7 图表 14：交易独特性选基策略分年度超额收益率.8 图表 15：申报信息的行业主题 ETF 策略表现.8