A股投资策略周报：近期增量资金变化对A股的影响及涨价品种梳理-251228（26页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|策略定期报告 2025 年 12 月 28 日 定期报告定期报告 A 股投资策略周报（股投资策略周报（1228）当前重要机构投资者持续增持当前重要机构投资者持续增持 A500ETF 等宽基品种为市场带来稳定增量资金等宽基品种为市场带来稳定增量资金，市，市场赚钱效应改善后场赚钱效应改善后融资资金也出现加速净流入态势融资资金也出现加速净流入态势，随着离岸人民币汇率持续升随着离岸人民币汇率持续升值，值，圣诞后圣诞后外资也有望逐渐回流外资也有望逐渐回流，资金面有望进一步改善资金面有望进一步改善，一轮一轮“跨年“跨年+春季”行春季”行情有望持续演绎情有望持续演绎。

2、风格方面，行情主线很可能聚焦以沪深。风格方面，行情主线很可能聚焦以沪深 300、上证、上证 50 为代表的为代表的蓝筹指数；行业层面，应重点关注顺周期相关品种蓝筹指数；行业层面，应重点关注顺周期相关品种。【观策【观策 论市】论市】近期增量资金变化对近期增量资金变化对 A 股的影响及涨价品种梳理股的影响及涨价品种梳理：当前已有重要机构投资者持续增持 A500ETF 等宽基品种，为市场带来稳定增量资金。尽管 A500ETF 的大幅净申购可能受季末冲量影响，但我们认为这部分因素对资金面影响相对有限，且在 A500 放量申购后融资资金也出现加速净流入态势。随着市场学习效应增强和市场赚钱效应的不断积累，

3、资金或提前布局“春季躁动”行情，增量资金仍然有望继续净流入。此外，随着离岸人民币汇率持续升值，外资也有望逐渐回流，布局中国市场，资金面有望进一步改善。综合来看，一轮“跨年+春季”行情有望持续演绎。风格方面，行情主线很可能聚焦以沪深 300、上证 50 为代表的蓝筹指数；行业层面，应重点关注顺周期涨价相关品种，近一周涨价商品主要集中在有色、原油、化工、新能源产业链、存储器和部分农产品，其中尤其值得关注的包括工业金属、非银金融、酒店航空。赛道层面，建议重点关注算力、商业航天和可控核聚变。【复盘【复盘 内观】内观】本周本周 A 股市场整体高开高走，主要因：股市场整体高开高走，主要因：（1）离岸人民币

4、破 7.0 关口创 15 个月新高，叠加美联储降息预期升温，市场流动性宽松；（2）政策面，央行四季度例会明确继续实施适度宽松的货币政策；（3）技术面，三大指数突破 60 日均线并站稳，多头排列形成，前期回调提供了布局跨年行情的时机。【中观景气】【中观景气】电影票价明显修复，有色价格强势电影票价明显修复，有色价格强势。本周景气改善的领域主要有：1）工业金属、贵金属、原油、化工品价格多数上涨；2）新能源产业链供需结构持续改善，中游材料价格普遍上涨；3）服务消费价格季节性上涨，电影票价明显修复，酒店客房均价回暖；4）TMT 延续高景气，DDRM、NAND Flash 价格持续上行，11 月电信主营业

5、务收入三个月滚动同比增幅扩大。后续后续关注关注年报盈利有望高增或有改善的有色、电池、军工电子、航空年报盈利有望高增或有改善的有色、电池、军工电子、航空/航天装备、航天装备、电网设备、工程机械、半导体、传媒等电网设备、工程机械、半导体、传媒等。【资金【资金众寡】众寡】融资净流入与融资净流入与 ETF 净申购，净申购，A500ETF 持续净申购。持续净申购。融资资金前四个交易日合计净流入 413.4 亿元；新成立偏股类公募基金 100.4 亿份，较前期上升 31.9 亿份；ETF 净申购，对应净流入 330.5 亿元。融资资金净买入电子、通信、电力设备等；军工 ETF 赎回较多，医药 ETF 申购

6、较多。重要股东净减持规模缩小，计划减持规模提升。【主题【主题风向】风向】OpenAI 推进千亿级融资，夯实算力基础设施护城河。推进千亿级融资，夯实算力基础设施护城河。12 月 18日，路透社报道称，OpenAI 正与部分投资者就新一轮融资展开初步讨论，拟募集资金规模最高或达 1000 亿美元。据知情人士透露，这轮仍处于早期阶段的融资若按目标全额筹集，公司估值或将高达 8300 亿美元。从资金用途看，市场普遍认为新增资本将主要投向算力相关的基础设施建设，包括超大规模数据中心、电力与网络等配套投入，以支撑模型训练与推理需求的持续增长。【数据 估值】【数据 估值】本周整体本周整体 A 股估值水平股估