金融行业周报：看好2026年银行息差修复及保险股性价比-260104（22页）.pdf

1、 本周非银金融（申万）指数涨跌幅为本周非银金融（申万）指数涨跌幅为-1.84%1.84%，跑输沪深跑输沪深 300300 指数指数 1.25pct1.25pct。2）本周银行（申万）涨本周银行（申万）涨跌幅为跌幅为+1.00%，跑，跑赢赢沪深沪深 300 指数指数 1.59pct。本周保险本周保险(申万申万)涨跌幅为涨跌幅为-3.33%3.33%，跑输沪深，跑输沪深 300300 指指数数 2.75pct2.75pct。本周证券本周证券 II（申万）下跌（申万）下跌 1.37%，跑输沪深，跑输沪深 300 指数指数 0.78pct。我们推荐两条主线，一是综合实力较强、我们推荐两条主线，一是综合

2、实力较强、估估值仍较低的中大型券商，二是推荐正在推进并购或有并购重组预期券商。值仍较低的中大型券商，二是推荐正在推进并购或有并购重组预期券商。本周银行（申万）本周银行（申万）上涨上涨 1.00%，跑，跑赢赢沪深沪深 300 指数指数 1.59pct我们建议逐步增置优我们建议逐步增置优质城商行、质城商行、关注关注港股大行，此外亦建议提前关注、布局先前估值折价较多、港股大行，此外亦建议提前关注、布局先前估值折价较多、具备业绩困境反转潜在基础，后续有望依赖行业具备业绩困境反转潜在基础，后续有望依赖行业 beta 迎来补涨的股份行迎来补涨的股份行 日04月01年2026 证券研究报告证券研究报告 政策

3、风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。风险提示：。民生银行、平安银行、）、招商银行H）、建设银行（H）、中信银行（H中银香港（、重庆银行宁波银行、青岛银行、推荐杭州银行，建议关注）银行：）银行：3；关注东兴证券瑞达期货，建议、九方智投控股、远东宏信、中银航空租赁、易鑫集团所、方证券、广发证券、湘财股份、中金公司、东方财富、中信证券、香港交易国泰海通、华泰证券、兴业证券、东推荐）券商：）券商：2太平，推荐新华保险；）、中国H建议关注中国太保、中国平安、中国人寿（）保险：）保险：1投资建议：投资建议：。年银行息差修复有望驱动板块估值中枢上移，该逻辑下2026们维持板块整体的配置逻辑，同时建议等待

4、左侧布局机遇。我们判断下银行股存在行情趋势缺失、部分绩优个股估值已行至高位的特征，对此我当。）银行：）银行：3。当下券商板块盈利和估值有所错配务费。具备强大客户基础与综合服务能力的券商有望进一步巩固竞争优势。及机构投资者诉求做出灵活调整并放松对货币基金持有一年以上的销售服见稿，规定主要放松了对债券型、指数型基金赎回费豁免期限，对个人周证监会发布公开募集证券投资基金销售费用管理规定，相较于征求意本券商：券商：）2 企凭借规模效应、品牌积淀与客户粘性，投资价值突出。企凭借规模效应、品牌积淀与客户粘性，投资价值突出。是产业结构转型中金融业最具成长性的方向，头部险是产业结构转型中金融业最具成长性的方向

5、，头部险年，保险将年，保险将20262026展望展望年划分为五个阶段。2025力。根据不同阶段保险股价的催化因素，我们将借较强的顺周期属性及估值性价比，在流动性宽松周期中充分释放上涨潜，港股保险板块凭+27.8%，恒生指数+45.6%股方面，全年恒生保险主题指数；港+17.7%指数300，同期沪深+26.4%呈现大幅波动，全年保险（申万）年股市经历中美贸易摩擦、科技牛等因素影响，股市走势2025保险：保险：）1投资观点：投资观点：。%+0.79、%58.+0、%+0.83、%631.+行、农商行本周涨跌幅分别为其中，国有行、股份行、城商。+1.37%、3.33%-、1.37%-金融指数涨跌幅分

6、别为本周证券（申万）、保险（申万）、多元）1金融行业周涨跌幅跟踪：金融行业周涨跌幅跟踪：14-12-2025 ）2025/12/14（金融行业周报下银行扩表动能有望复苏非银金融：公募销售新规落地，政银绑定深化 21-12-2025 ）2025/12/21金融行业周报（局再优化非银金融：保险股风起之时已至，头部券商格 28-12-2025 ）2025/12/28（金融行业周报调下阶段货币政策思路非银金融：保险业积极信号密集释放，央行定 相关研究相关研究 13031170828 许冰洁许冰洁 18810336057 程宵凯程宵凯 联系人联系人 13099070455 S0800524080001