计算机行业未来产业之商业航天：万亿蓝海、黄金窗口-260111（35页）.pdf

1、未来产业之商业航天：万亿蓝海、黄金窗口本报告导读：商业航天在政策催化、复用突破与产业闭环共振下步入发展拐点，国家级航天骨干能力外溢、民企技术突破共筑低轨核心竞争力。投资要点：投资建议：火箭复用与星座组网双轮驱动，中国商业航天正步入由工程突破迈向规模化产业落地的关键拐点。政策顶层设计持续强化，商业航天被明确列为未来产业重点方向，国家级航天骨干与地方政府协同推动基础设施、发射能力与制度供给体系建设；技术路径上，我国在可重复使用火箭方向实现民营样机+国家航天骨干规划双突破，千星级星座计划加快部署，标志性项目密集落地，全球低轨资源争夺进入深水区；产业链自制造与发射向测控、地面终端与数据运营延展，商业模

2、式逐步验证，行业景气度与确定性同步提升。建议关注具备核心技术能力、产业协同优势与需求弹性支撑的优质企业，推荐标的：亚信安全，中科星图，相关标的：中国卫通，霍莱沃，佳缘科技，盛邦安全，超图软件，星图测控，航天宏图，普天科技。商业航天已由边缘探索上升为国家战略重点，政策顶层设计逐步清晰。自卫星互联网纳入新基建以来，中央连续五年发布重磅政策支持商业航天发展，2025年政府工作报告更首次将其明确列为“未来产业重点方向。国家层面构建从准入监管、质量体系到投融资支持的全链条制度供给，地方政府亦通过专项补贴、产业园区、基础设施建设等手段形成竞速格局，产业发展进入由政策激励转向制度托底的加速阶段。火箭复用与星

3、座组网双轮驱动，标志性技术突破加速落地。商业航天的成本结构与频次瓶颈正被技术路径变革重塑。民营企业蓝箭航天完成国内首次10公里级VTVL试飞，验证多项核心技术，具备工程样机条件；国有航天企业则于2024年珠海航展正式发布一级完全可复用重型火箭方案，明确2030年首飞时间表，体系化推进火箭重复使用能力。与此同时，低轨卫星星座建设全面提速，中国星网、千帆计划等多线并进，在空间资源争夺中抢占部署先机。从“点状突破走向“体系协同”，产业链日趋闭环成型。我国商业航天已形成涵盖上游制造中游发射下游应用的完整链条，国有航天企业发射能力平台化，文昌商业发射场正式投运，基础设施能力外溢；民营企业在火箭/卫星/遥

4、感终端等环节快速崛起，协同效应增强。遥感、导航、通信等垂直场景快速拓展，数据运营价值加速释放，产业从单点商业化逐步迈向可规模复制的闭环生态，具备中长期成长韧性与空间。circ风险提示：卫星发射不及预期，政策催化不及预期。相关报告1我国商业航天事业起步晚，加快步伐争夺主动权1.1商业航天：航天强国的必要路径商业航天与传统航天不同，是以盈利为目的、独立的非政府航天活动。传统航天与国家安全强相关，以完成“国家任务”、“保成功”为核心目标，因高壁垒高风险高成本，存在周期长、冗余多、成本高的特点，且不以盈利为目的。而商业航天则是采用市场化机制开展的航天活动，包括火箭制造、卫星制造、卫星应用等多个领域，新

5、兴应用场景包括卫星互联网、太空旅行等。参考发达国家的商业航天发展历程，航天是可以商业化的，其中蕴藏着巨大的经济发展潜力。商业航天也是促进科技创新的一大利器。此外，商业航天对国家太空安全的影响也越来越大。因此，国家需要加速推进商业航天的发展，需要商业航天作为航天强国的一股力量，同时成为新质生产力的重要引擎。随着全球通信技术进入5G乃至未来6G时代，卫星互联网作为全球连接与覆盖的关键技术，正逐渐成为各国竞相布局的战略高地。美国与中国在卫星互联网领域的发展尤为引人注目。从全球商业航天企业区域分布情况来看，头部企业主要分布在美国和中国，产业链各环节布局完善，企业竞争力强，为全球商业航天主要发展活力。其

6、中美国的SpaceX公司以其“星链”计划领跑全球，中国后发先至，国家航天骨干与民营企业携手取得显著进展.(divcenter)图1：从全球商业航天企业区域分布情况来看，头部企业主要分布在美国和中国(/divcenter)1.2美国SpaceX具备一定先发优势商业航天起始于21世纪初的美国，SpaceX脱颖而出引领产业发展。面对当时航天发展停滞、发射费用高涨的局面，美国政府有意引导私营航天公司进入航天业，希望它们能带来活力与创新。SpaceX收入增长主要依赖猎鹰9号火箭发射服务和星链卫星互联网服务两大板块。猎鹰9号凭借可重复使用技术及竞争对手问题，占据全球发射市场主导；星链则是收入增长最大动力。