壹连科技（301631）-A股公司首次覆盖报告：高速增长的数字能源解决方案商-260111（20页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 公司研究公司研究 公司首次覆盖公司首次覆盖 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.01.11 高速增长的数字能源解决方案商高速增长的数字能源解决方案商 壹连科技壹连科技(301631)Table_Industry 电子元器件/信息科技 Table_Invest 首次覆盖首次覆盖 评级评级 增持增持 目标价格目标价格 131.60 Table_CurPrice 当前价格：104.59 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)76.41-146.94 总市值(百万元)9,561 总股本/流通A股(百万股)

2、91/31 流通 B 股/H 股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)2,500 每股净资产(元)27.35 市净率(现价)3.8 净负债率-46.07%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅 6%6%23%相对指数-1%3%-19%壹连科技首次覆盖报告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 徐强(分析师)010-83939805 S0880517040002 舒迪(分析师)021-38676666 S0880521070002 牟俊宇(分析师)0755-2

3、3976610 S0880521080003 余玫翰(分析师)021-23185617 S0880525040090 本报告导读：本报告导读：壹连科技客户优质，包括动储龙头宁德时代、储能系统龙头阳光电源、海博思创等，壹连科技客户优质，包括动储龙头宁德时代、储能系统龙头阳光电源、海博思创等，未来有望受益于储能的高景气度未来有望受益于储能的高景气度和动力的稳健增长和动力的稳健增长，首次覆盖建议增持。，首次覆盖建议增持。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：首次覆盖建议增持。预计 2025-27 年壹连科技营业收入51、64 和 78 亿，同比增 31%、24%和 23%，归母净

4、利润 3.04、4.01和 5.20 亿，同比增 30%、32%和 30%；预计 2025-27 年上市公司 EPS为 3.32 和 4.39、5.69 元。可比公司 2026 年平均 PE 为 29 倍，我们给予公司 2026 年 30 倍 PE，对应目标价 131.60 元，增持。核心看点：（1）公司作为新能源领域电连接组件的核心供应商，与下游行业龙头企业宁德时代、海博思创等建立了稳定的合作关系，成为行业内少数覆盖多个应用领域的供应商。（2）公司在福建宁德、江苏溧阳、四川宜宾、浙江乐清、广东肇庆、吉林长春等地建有生产基地，紧邻主要客户宁德时代、小鹏、欣旺达、威睿电动等，为国内最早一批实现同

5、步就近匹配大客户配套工厂的电连接组件企业之一。（3）储能客户覆盖阳光电源、海博思创、阿特斯等，我们预计其 2026 年储能市占率提升。（4）在 SOFC 领域（应用于 AIDC），已与龙头 BLOOM ENERGY 达成合作。同时积极探索低空经济、具身智能和商业航天等领域。主营业务：公司主要产品有电芯连接组件、动力传输组件以及低压信号传输组件，主要应用领域为新能源汽车和储能。旺盛的客户需求以及逐步优化的经营管理能力使得公司收入规模和盈利能力不断攀升，2025 年前 3Q 营收同比增长 28.93%，扣非归母净利同比增长18.09%。随着公司业务规模的扩张，原材料采购的议价能力不断增强，制造费用

6、、期间费用等有所下降，有望实现持续稳定的盈利。行业发展：（1）新能源汽车行业长期景气。在政策支持与市场需求双轮驱动下，新能源汽车产销量及动力电池装车量均呈现持续快速增长态势；动力电池装车量 2024 年达到 548.4GWh，2025 年前三季度达到 493.9GWh，行业渗透加速。（2）我国储能市场步入规模化发展阶段。储能部署量呈现显著增长态势，也同步标志着储能市场正式步入加速扩张的新阶段，中关村储能产业技术联盟发布的数据显示，2025 年 16 月中国新型储能新增装机规模达 42.6GWh，同比增长 27.5%，锂离子电池的累计装机规模最大，占比 59.9%。风险提示：动力和储能发展不及预