【格林期货】一周简评：国际原油走强和热钱效应 植物油买盘托升走强 双粕底部震荡依旧-260112（24页）.pdf

1、报告更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信证监许可【2011】1288号 2026年1月10日研究员：刘锦研究员：刘锦 联系方式：联系方式：13633849418期货从业资格证号：F0276812F0276812期货交易咨询号：Z0011862Z0011862油粕逻辑油粕逻辑油脂板块：油脂板块：宏观方面美国强行带走委内瑞拉总统，占据委石油资源并主导向全球售卖，国宏观方面美国强行带走委内瑞拉总统，占据委石油资源并主导向全球售卖，国际原油筑底回升，生柴概念热情再起，同时国内大宗商品火热传导，资金流入波动幅度较际原油筑底回升，生柴概念热情再起，同时国内大宗商品火热传导，资金流入波动幅度较大的植物油板

2、块。基本面分化来看，国内海关仍在执行进口大豆收紧政策，油厂开机率和大的植物油板块。基本面分化来看，国内海关仍在执行进口大豆收紧政策，油厂开机率和压榨量下降，虽然备货量相较往年并没有大幅好转，但是备货效应仍旧存在，豆油延续反压榨量下降，虽然备货量相较往年并没有大幅好转，但是备货效应仍旧存在，豆油延续反弹走势，技术上突破关键压力位置，资金介入之后，有进一步走升的动能；棕榈油方面，弹走势，技术上突破关键压力位置，资金介入之后，有进一步走升的动能；棕榈油方面，虽然基本面上主产国累库，出口数据不佳，产量降幅不及预期，但是虽然基本面上主产国累库，出口数据不佳，产量降幅不及预期，但是国际原油上涨，生柴国际原

3、油上涨，生柴概念再回升，热钱流入波动幅度较大的棕榈油；菜籽油方面，中加谈判预期回温，加菜籽概念再回升，热钱流入波动幅度较大的棕榈油；菜籽油方面，中加谈判预期回温，加菜籽回流中国预计有供应压力，但是国内菜油库存仍在去化中，低库存限制了其跌幅，在豆棕回流中国预计有供应压力，但是国内菜油库存仍在去化中，低库存限制了其跌幅，在豆棕偏强支撑下，菜籽油下跌幅度有限。偏强支撑下，菜籽油下跌幅度有限。油粕逻辑油粕逻辑蛋白板块：蛋白板块：中方按照约定如期采购美豆，美豆底部进一步确定，国内海关收紧政策，油厂中方按照约定如期采购美豆，美豆底部进一步确定，国内海关收紧政策，油厂主动降低压榨量，豆粕库存仍在高位，下游备

4、货充足，持续采购力度有限，南美丰产预期主动降低压榨量，豆粕库存仍在高位，下游备货充足，持续采购力度有限，南美丰产预期进一步加强，限制豆粕上升高度；菜粕方面；北京方面释放善意信号，中加谈判有回温预进一步加强，限制豆粕上升高度；菜粕方面；北京方面释放善意信号，中加谈判有回温预期，加菜籽有重回中国市场预期，菜粕承压，回吐前期涨幅。综合分析：双粕多空因素交期，加菜籽有重回中国市场预期，菜粕承压，回吐前期涨幅。综合分析：双粕多空因素交织，继续演绎中期震荡行情。织，继续演绎中期震荡行情。单边方面：单边方面：植物油偏多思路操作，豆棕逢低买入，原油上升高度决定植物油上涨高度，菜籽油最弱。Y2605合约支撑位7

5、382，压力位8254；Y2609合约支撑位7280，压力位8050；P2605合约支撑位7882，压力位9418，P2609合约支撑位7820，压力位9696；OI2605合约支撑位8360，压力位9370，OI2609合约支撑位8400，压力位9400；套利方面：套利方面：暂无暂无双粕：双粕：单边方面：单边方面：双粕中期维持震荡格局。M2605合约支撑位2678，压力位2863；M2609合约支撑位2800，压力位2972；RM2605合约支撑位2274，压力位2400；RM2609合约支撑位2368，压力位2450。套利方面套利方面：暂无三油两粕操作策略三油两粕操作策略重要资讯重要资讯1

6、、据CME“美联储观察”：美联储1月降息25个基点的概率为13.8%，维持利率不变的概率为86.2%。到3月累计降息25个基点的概率为38.0%，维持利率不变的概率为57.4%，累计降息50个基点的概率为4.6%。2、加拿大统计局作物报告显示加菜籽产量2180万吨，高于市场预期的2125万吨，也高于9月预估的2003万吨3、调查显示，马来西亚12月棕榈油库存预计将升至近七年来高点，因月度产量强劲，盖过了出口的温和改善。其中产量176万吨，出口125万吨，进口3.6万吨，库存297万吨。彭博社调查显示产量为176万吨，出口123万吨，进口4万吨，消息36.5万吨，库存299万吨。4、1月8日，中