【长江期货】黑色：反弹空间有限 关注期现正套-260112（14页）.pdf

1、黑色黑色：反弹空间有限反弹空间有限 关注期现正套关注期现正套长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字20141号长江期货股份有限公司产业服务总部 姜玉龙 执业编号：F3022468 投资咨询号：Z0013681 2026-01-12周度报告周度报告：反弹空间有限反弹空间有限 关注期现正套关注期现正套资料来源：Mysteel 同花顺长江期货品种基本面分析展望板块综述：上周黑色板块集体走强，焦煤领涨，就指数涨跌幅度而言，品种间强弱关系为焦煤焦炭铁矿螺纹热卷，从整个期货市场来看，氛围偏暖，商品价格普涨，有色板块仍然最强。宏观政策方面：海外政局动荡，全球不确定性加剧；国内部分行业通报有关垄断

2、风险，后期行业“反内卷”需规避垄断风险。供需格局方面：上周钢材产量增、需求降，库存开始累积；原料端，煤矿产能核减消息尚需进一步证实，关注节前钢厂补库节奏。钢材估值方面，螺纹钢期货价格回升至电炉谷电成本以上，目前略低于平电成本，静态估值中性；驱动方面，短期处于政策真空期，今年我国对钢铁实施出口许可证管理，钢材出口存在走弱预期，关注1月份钢材周度出港数据，产业方面，上周钢材产量增、需求降，库存开始累积，供需格局季节性转弱。反弹空间有限，关注期现正套机会。煤焦上周原煤产量回升，焦煤库存继续累积，不过煤矿产能核减消息提振盘面，另外值得注意的是焦煤近月走强。焦炭方面，上周焦炭现货价格持稳，目前焦化厂利润

3、已经偏低，继续打压空间有限，不过焦炭期货升水幅度已经较大。短期重点关注煤矿核减消息证实情况，以及下游冬储补库节奏。震荡运行，暂时观望。铁矿上周港口铁矿库存继续大幅增加，钢厂铁矿库存微增，钢厂节前补库迹象还不明显，铁矿发运高位下滑，不过根据前期发运数据来推算，近期到港仍旧处于高位，1月随着钢厂复产，铁水产量低位小幅回升，预计短期仍是累库格局，支撑在于铁矿期货贴水幅度较大，且存在钢厂冬储补库预期。震荡运行，短线交易。黑色板块走势对比黑色板块走势对比：集体走强集体走强 焦煤领涨焦煤领涨01资料来源：Mysteel 同花顺长江期货0.350.400.450.500.550.600.650.700.75

4、0.800.850.900.951.001.052024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-01黑色板块价格走势（期货指数收盘价黑色板块价格走势（期货指数收盘价/基期基期2023年年12月月29日）日）最近五日螺纹热卷铁矿焦炭焦煤期货市场涨跌对比：商品普期货市场涨跌对比：商品普涨涨 有色最强有色最强02资料来源：Mysteel 同花顺长江期货-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%黄金沪银沪铜沪铝沪铅沪锌沪锡沪镍不锈钢氧化铝碳酸锂工业硅螺纹钢热轧卷板铁矿石焦煤焦炭硅铁锰硅玻璃纯碱烧碱原油燃

5、油低硫燃料油石油沥青LPG聚乙烯PVC聚丙烯橡胶20号胶苯乙烯甲醇乙二醇尿素PTA短纤瓶片纸浆白糖棉花棉纱棕榈油豆油菜油豆粕菜粕菜籽豆一豆二红枣苹果鸡蛋玉米淀粉玉米期货指数五日涨跌幅现货价格：稳中现货价格：稳中偏偏强强运行运行 铁矿涨幅居前铁矿涨幅居前03资料来源：Mysteel 同花顺长江期货10 0002014.00 0.30%0.00%0.00%0.00%0.98%1.73%0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%1.20%1.40%1.60%1.80%2.00%0510152025五日涨跌涨跌幅度160026003600460056006600杭州螺纹钢:HRB40

6、0E 20MM上海热轧:4.75050010001500200025003000350040004500天津港准一级冶金焦山西晋中焦精煤50010001500200025003000350020040060080010001200140016001800(61.5%,PB粉):日照港江阴废钢:6-8mm（右轴）利润与估值：钢厂利润与估值：钢厂盈利盈利持持稳稳 期螺估值中性期螺估值中性04资料来源：Mysteel 同花顺长江期货0204060801001202019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-012026-01盈利钢厂:全国(样本数247