【创元期货】天然橡胶周报：胶价维持宽幅震荡走势-260111（18页）.pdf

1、 天然橡胶周报天然橡胶周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 天然橡胶周报天然橡胶周报 国内供需平衡表整体处于季节性累库阶段，后期随着 11 月主产国出口普遍回落至整体偏低水平，后期预计到港有所放缓带来的累库速度放慢节奏，今年累库的季节性高点预计相对可控。2025 年 11 月五大主产国出口 87.5 万吨，同比处于低位水平。主要传统产胶国出口中国比例整体维持高水平，11 月进口 64 万吨左右，进口环比增量明显，12 月进口预计仍又增加，后期到港预计减弱。天气及原料方面，泰国整体天气正常，割胶高产期供应增量，但东北部气温走低，同时海外补库支撑工厂出货尚可，整体对原料存

2、在支撑。需求端，本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为 63.78%，环比-2.75 个百分点，同比-13.97 个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为 55.50%，环比-2.43 个百分点，同比-3.37 个百分点。1 月内销订单有所好转，轮胎厂开工整体预计以稳为主。后市来看，橡胶延续宽幅震荡格局，近期随着宏观情绪带动盘面走强，基本面原料端存在支撑使得下方支撑盘相对牢固，上方空间目前仍受到整体基本面缺乏强驱动而无法打开，短期继续看宽幅震荡格局。创元研究 创元研究能化组 研究员：高赵 邮箱： 投资咨询资格号：Z0016216 胶价胶价维持维持宽幅宽幅震荡震荡走势走势 2022026 6 年年

3、1 1 月月 1111 日日 天然橡胶周报天然橡胶周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 天然橡胶盘面波动增加价格上涨 本周天然橡胶波动增加，价格宽幅震荡，宏观商品情绪主导盘面走势。基本面多空交织，泰国原料价格持续上涨，橡胶成本支撑走强，而国内仍处累库周期，套利盘仍有加仓压制盘面。12B图图：泰混人民币泰混人民币-RU05 合约合约（元元/吨吨）13B图图：越南越南 3L-RU05 合约合约（元元/吨吨）资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 12B图图：NR 连连 1-NR 连连 3（元元/吨吨）13B图图：RU05 合约合约-RU09 合约合约（元元

4、/吨吨）资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 后市今年期末累库高度预计可控 国内供需平衡表整体处于季节性累库阶段，后期随着 11 月主产国出口普遍回落至整体偏低水平，后期预计到港有所放缓带来的累库速度放慢节奏，今年累库的季节性高点预计不会过高。-3400-2900-2400-1900-1400-900-4001006月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日20212022202320242025-2500-2000-1500-1000-500050010006月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2

5、月1日3月1日4月1日20212022202320242025-450-350-250-150-50501502503504505501月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20222023202420252026-400-300-200-1000100200300400202020212022202320242025 天然橡胶周报天然橡胶周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3 图图：平衡表库存预估（万吨）平衡表库存预估（万吨）资料来源：钢联、创元研究 图图：干胶：样本总干胶：样本总社会社会库存（万吨）库

6、存（万吨）资料来源：钢联、创元研究 12B图图：青岛保税区青岛保税区：库存库存（吨吨）13B图图：混合混合胶胶：库存库存（吨吨）资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 1001201401601802002202402602803001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年2025年700000800000900000100000011000001200000130000014000001500000160000017000002021202220232024202520260200004000060000800001