商业航天行业事件点评：卫星星座扩容打开商业航天市场天花板-260111（2页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业简评报告 2026 年 01 月 11 日 推荐推荐（首次）（首次）商业航天商业航天事件点评事件点评 中游制造/军工 事件：事件：近日，国际电信联盟（ITU）官网显示，中国提交了新增 20.3 万颗的卫星申请，此次申报涵盖 14 个卫星星座，其中 CTC-1 和 CTC-2 两个星座各自申请 96,714颗。评论：评论：相对于“GW”星座与千帆星座，本次卫星申请大幅度提升了星座的数量及卫星的总量，或将有效的提升商业航天整体的市场空间。商业航天加速了航天产业链的发展。商业航天，是指以市场为主导、具有商业盈利模式的航天活动。近年来，中国商业航天力量如雨后

2、春笋般涌现，展现出令人瞩目的实力，为加快发展新质生产力不断注入新的动能，或将可以有效的带动国内通信、能源、新材料等产业的发展。海南国际商业航天发射中心发射工位持续增加。根据海南国际商业航天发射中心党委副书记郭强介绍，一期按照 2 个中型液体工位和 2 个固体小型工位来进行规划的。中型液体工位每年打 16 发火箭，固体工位一个打几十发火箭。为了适应现在市场的需要，后面有二期、三期和更大的计划。目前，海南商业航天发射场二期在文昌开工建设，新建两个液体火箭发射工位。可回收火箭技术有望突破。北京时间 2025 年 12 月 3 日，朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，按程序完成了飞行

3、任务，火箭二级进入预定轨道。朱雀三号是蓝箭航天面向大型星座组网任务，自主研制的新一代低成本、大运力、高频次、可重复使用液氧甲烷运载火箭。12 月 23 日 10 时 00分，我国在东风商业航天创新试验区实施长征十二号甲发射任务，火箭二级进入预定轨道，一级未能成功回收，长征十二号甲是一型以实现“一级重复使用”为核心特征的液氧甲烷运载火箭。应用端，军民两用齐开花，手机直连应用市场已打开。卫星互联网作为空天一体化网络新基建，为用户提供全空域与全时域网络通信服务，在军民领域均有较为广泛的应用。我们认为卫星互联网短期发展诱因是大国安全，长期发展看商用市场。华为 MATE60 打开手机直连卫星应用需求，S

4、paceX 星链也推出直连手机业务，手机直连需求彰显了 C 端客户对于卫星通信市场的认可，扩宽了卫星互联网的市场空间。建议关注：卫星产业链：航天电子，国博电子，成都华微，航天环宇（通信组覆盖），长盈通，航天智装，陕西华达，信科移动（通信组覆盖），上海瀚讯（通信组覆盖），中国卫星；火箭产业链：上大股份，国科军工，斯瑞新材（金属及材料组覆盖），高华科技；应用产业链：星图测控，中科星图，中国卫通（通信组覆盖）；地面产业链：海格通信（通信组覆盖），通宇通讯（通信组覆盖）。风险提示：风险提示：可回收技术进展不及预期、卫星需求释放不及预期、下游市场爆发可回收技术进展不及预期、卫星需求释放不及预期、下游市场

5、爆发不及预期不及预期。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）119 2.3 总市值（十亿元）2706.1 2.4 流通市值（十亿元）2324.6 2.3 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现 31.3 46.4 90.5 相对表现 27.8 27.2 64.6 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、高温合金行业深度报告航空发动机与燃机双轮驱动，步入高景气成长赛道2026-01-06 2、新时代的中国军控、裁军与防扩散点评呼吁全球务实推进军控，强调新兴领域治理与发展2025-11-29 3、军工行业周复盘&前瞻 20251114迪拜航展即将开幕，四川舰顺利完成首次航行试验

6、2025-11-17 王超王超 S1090514080007 廖世刚廖世刚 S1090524090003 -20020406080100Jan/25May/25Aug/25Dec/25(%)军工沪深300卫星星座扩容，打开商业航天市场天花板卫星星座扩容，打开商业航天市场天花板 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 分析师分析师承诺承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接