策略周报-如何看待本轮开门红的结构与延续性？-260111（13页）.pdf

1、 策略研究|A 股市场策略 证券研究报告 请阅读最后评级说明和重要声明 1/13 报告日期 2026 年 01 月 11 日 分析师：张启尧分析师：张启尧 S0190521080005 分析师：胡思雨分析师：胡思雨 S0190521110003 分析师：张倩婷分析师：张倩婷 S0190521110002 分析师：程鲁尧分析师：程鲁尧 S0190521120004 分析师：张勋分析师：张勋 S0190520070004 分析师：吴峰分析师：吴峰 S0190510120002 研究助理：王子萱研究助理：王子萱 相关研究相关研究 【兴证策略】开门红可期，1 月两个潜在变化-2026.01.04【兴证

2、策略】人民币“破 7”后，行业如何配置？-2025.12.28【兴证策略】本轮躁动行情有哪些潜在启动信号？-2025.12.21 如何看待本轮开门红如何看待本轮开门红的结构与的结构与延续延续性性？投资要点：投资要点：一、一、本轮开门红：一个容易忽视的背景本轮开门红：一个容易忽视的背景 本周市场迎来史上最强开局，上证指数一举突破关键点位走出“十六连阳”，行情的强本周市场迎来史上最强开局，上证指数一举突破关键点位走出“十六连阳”，行情的强度和持续性可以说超出了不少投资者的预期。度和持续性可以说超出了不少投资者的预期。本轮“开门红”，首先反映的是近期宏观数据偏暖、流动性充裕为市场风险偏好托底下，本轮

3、“开门红”，首先反映的是近期宏观数据偏暖、流动性充裕为市场风险偏好托底下，前期躁动行情积累的赚钱效应正在逐步吸引增量资金入市，形成资金流入与市场上涨前期躁动行情积累的赚钱效应正在逐步吸引增量资金入市，形成资金流入与市场上涨相互强化的正循环。我们跟踪的各类交易型资金近期均有加速入场的迹象相互强化的正循环。我们跟踪的各类交易型资金近期均有加速入场的迹象。并且，从净流入结构看，各类资金对于主线形成了较为一致的共识，进一步强化了本轮并且，从净流入结构看，各类资金对于主线形成了较为一致的共识，进一步强化了本轮“开门红”的结构性行情特征。“开门红”的结构性行情特征。一个容易忽视的背景是，一个容易忽视的背景

4、是，A股“开门红”并非例外，全股“开门红”并非例外，全球股市球股市 2026 年大多迎来强劲开局，并且年大多迎来强劲开局，并且结构上都在结构上都在围绕宏观与产业叙事围绕宏观与产业叙事做主题交易做主题交易。因此因此 A 股开年交易的主线均在一定程度上受到了全球叙事的映射。股开年交易的主线均在一定程度上受到了全球叙事的映射。总结来看，本轮总结来看，本轮 A股“开门红”，首先是国内宏观环境偏暖、流动性充裕为市场风险偏股“开门红”，首先是国内宏观环境偏暖、流动性充裕为市场风险偏好托底，从而对于推动全球股市上涨的共同宏观与产业叙事做出积极反应，进一步强化好托底，从而对于推动全球股市上涨的共同宏观与产业叙

5、事做出积极反应，进一步强化主线的共识与赚钱效应，带动更多增量资金入市，内外因素共同推动资金流入与市场上主线的共识与赚钱效应，带动更多增量资金入市，内外因素共同推动资金流入与市场上涨形成相互强化的正循环。涨形成相互强化的正循环。二、二、如何看待本轮开门红的结构与延续性？如何看待本轮开门红的结构与延续性？往后看，上证“十六连阳”、突破关键点位、成交额破往后看，上证“十六连阳”、突破关键点位、成交额破 3 万亿万亿等一系列标志性事件对于等一系列标志性事件对于趋势和信心的强化，有助于市场各方参与积极性抬升，为本轮春季行情奠定良好开局趋势和信心的强化，有助于市场各方参与积极性抬升，为本轮春季行情奠定良好

6、开局。并且，结合基本面、情绪、结构、日历效应等维度，当前市场处于向下风险有限、向上并且，结合基本面、情绪、结构、日历效应等维度，当前市场处于向下风险有限、向上仍有较大潜在空间的窗口，上行收益可能远大于下行风险。仍有较大潜在空间的窗口，上行收益可能远大于下行风险。结构上，随着近期以商业航天为代表的部分主题大幅上涨，市场关心其当前拥挤度和后结构上，随着近期以商业航天为代表的部分主题大幅上涨，市场关心其当前拥挤度和后续持续性。续持续性。对比 2023 年以来典型主题行情第一波的时间和空间，近期商业航天上涨加速后，短期相比其他主题已经出现了一定的超额涨幅。从成交占比角度，主题第一波爆发期间成交占比的高