电力设备与新能源行业周观察：商业航天持续推进新兴领域赋能-260111（25页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 商业航天持续推进，新兴领域赋能商业航天持续推进，新兴领域赋能 Table_Title2 电力设备与新能源行业周观察 Table_Summary 报告摘要报告摘要 1.1.人形机器人人形机器人 新剑传动冲刺新剑传动冲刺 IPOIPO 随着 T 链定点时间临近，人形机器人量产有望加速落地，国内外企业携手布局上下游产业链。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，持续看好后续在精密传动件、电子皮肤等核心环节具备卡位优势的国内供应商。2.2.新能源汽车新能源汽车 20252025 年年 1212 月新能源汽车交付月新能源

2、汽车交付/销量表现优异销量表现优异 我们认为，12 月国内多数车企实现新能源汽车交付/销量环比增长，全年新能源汽车表现亮眼。明年展望来看，在新一轮以旧换新政策的推动下，国内新能源汽车预计保持稳定增长，商用车电动化率提升叠加单车带电量的增加预计带动动力电池需求较快增长。此外，随着国内储能市场逐步成熟，海外新能源渗透率持续提升，以及电网老旧、缺电问题频发等带动下，全球储能电池需求进入高景气阶段，预计未来出货将保持快速增长。从短期来看，2026 年 Q1 预计延续需求旺盛趋势，带来各个环节产能利用率保持高位。从锂电全产业链的角度来看，需求向上叠加前期价格处于底部，电池及材料环节迎来量价向上信号，看好

3、在价格拐点+需求扩大的推动下，实现盈利反转/增厚的环节及公司，包括铜铝箔、隔膜、六氟磷酸锂、铁锂等板块，以及显著受益于储能需求提升的锂电池标的。3.3.新能源新能源 低轨卫星星座规模化部署，太阳翼需求迎来快速增长低轨卫星星座规模化部署，太阳翼需求迎来快速增长 太阳翼作为卫星在轨运行的主要能源供给方式，通过光电效应将太阳能转化为电能，为卫星平台及各类载荷持续供电，根据你好光伏报道，在卫星平台中，推进系统的成本占比最高约40%，其次为电源系统，成本占比高达 22%。此次中国超 20 万颗低轨卫星星座申报与 SpaceX 星链扩容，预计全球低轨卫星星座已经进入规模化竞赛，进而推动太阳翼需求快速提升。

4、太空光伏为光伏产业赋予新的增量空间，新技术预计在新场景应用下加速推动，目前砷化镓电池片是太阳翼的主流方案，后续有望向晶硅电池、钙钛矿叠层电池方案演进，我们认为具备相关产品及设备布局的头部企业有望率先受益。受益标的：东方日升、钧达股份、迈为股份、上海港湾、乾照光电、双良节能、明阳智能等。评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 Table_Author 分析师：杨睿分析师：杨睿 邮箱： SAC NO：S1120520050003 联系电话：010-5977 5338 分析师：李唯嘉分析师：李唯嘉 邮箱： SAC NO：S1120520070008 联系电话：010-5977 5349 分析师

5、：耿梓瑜分析师：耿梓瑜 邮箱： SAC NO：S1120522120002 联系电话：010-5977 5353 分析师：罗静茹分析师：罗静茹 邮箱： SAC NO：S1120524040005 联系电话：021-5038 0388 分析师分析师：王涵：王涵 邮箱： SAC NO：S1120525090003 联系电话：021-5038 0388 证券研究报告|行业研究周报 Table_Date 2026 年 1 月 11 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 全球首个全球首个 30MW30MW 级纯氢燃气轮机氢储能示范项目实现纯氢发电级纯氢燃气轮机氢储能示

6、范项目实现纯氢发电 未来，纯氢燃气轮机技术可覆盖多元场景，包括电网调峰、分布式能源、工业园区综合供能、绿色数据中心备用电源等多场景，具备广阔应用潜力。我们认为，明阳积极推进自身基本盘风机制造业务的同时，也在多方位布局新兴业务，包括氢能、光伏等，叠加集团布局德华芯片打开商业航天领域发展机遇，公司业务有望共振向上。4.4.电力设备电力设备&AIDCAIDC 关注关注 H200H200 供应链边际变化，长期看好国产算力供应链边际变化，长期看好国产算力 国内 AI 大模型飞速迭代，H200 供应链预期重启，后续 AIDC 建设有望放量，相关招标节奏或加速，与大厂深度绑定或者具备潜在进入机会的供应商有望