【联合资信评估】汽车零部件行业2026年度信用风险展望（2025年12月）-260113（12页）.pdf

1、汽车零部件行业2026年度信用风险展望（2025年12月）2025年以来，上游智能网联驱动汽车产业变革，汽车芯片为关键技术壁垒，国产化替代战略持续推进；下游汽车产销量同比有所增长，特别是新能源汽车继续快速增长，对汽车零部件行业发展形成有力支撑。中国汽车零部件行业规模实现较大增长，但大部分中国零部件企业仍处于产业链中低环节，行业盈利空间被挤压。全球贸易不确定性及电动化、智能化转型压力，迫使企业加大资本与技术投入，资源将进一步向具备技术、规模与融资优势的头部企业集中，中小企业生存环境趋于严峻。2025年，在汽车零部件行业下游市场持续扩张但竞争激烈等背景下，汽车零部件样本企业总收入和营业利润合计规模

2、均呈增长趋势，整体保持增长。为应对技术升级与产能布局，企业资本开支维持高位，推动债务规模持续扩张，且以短期债务为主。2025年汽车零部件行业存续债券规模有所下降，行业债券融资仍高度集中于高信用等级的头部企业，且期限偏好中长期以匹配投资周期。存量债券风险集中于少数低评级主体，行业整体违约风险可控。2026年到期债券以高等级为主，预计不会引发系统性违约风险。2026年，中国汽车零部件行业经营业绩有望保持稳步增长，但增速或将有所放缓；受下游成本压力传导、行业内竞争激烈等影响，汽车零部件企业经营压力或将有所加重；债务规模或将有所扩大，头部企业信用基础坚固，尾部企业将持续面临生存考验，但不足以演变为行业

3、系统性风险。一、行业基本面2026年，在汽车行业稳增长工作方案等政策保障下，汽车产销总量预计将维持低速正增长，为零部件行业提供基本支撑。新能源汽车渗透率持续提升及车型快速迭代，将持续为“三电”系统、智能驾驶、智能座舱、轻量化部件等带来确定性的增长机会。然而，整车市场竞争加剧导致的价格压力传导难以缓解，传统零部件板块盈利空间将继续受到挤压。海外市场方面，地缘政治与贸易政策不确定性高企，出口增速可能进一步放缓，对企业全球供应链布局与成本控制能力提出更高要求。上游原材料价格的波动仍将是影响零部件企业盈利稳定性的重要变量，同时，为响应整车厂对智能化、电动化的高阶需求，企业必须在研发与高端产能上进行高强

4、度、持续性的资本投入。在盈利承压与投资刚性的双重作用下，企业经营活动现金流与投资需求之间的缺口可能扩大，对债务融资的依赖度短期难以降低。市场流动性预计将保持合理充裕，但融资资源将继续向信用记录良好、技术路径清晰、市场地位稳固的头部企业高度倾斜。对于绝大多数中小企业而言，则存在风险暴露的可能。头部企业通常与主流整车厂深度合作、有领先的技术储备、多元化的市场布局以及畅通的融资渠道。尽管同样面临行业性成本压力，但其凭借规模效应、议价能力与成本转嫁能力，盈利与现金流的稳健性优于行业平均水平，是行业债券市场的主要发行主体和投资标的，信用风险低。技术落后、客户单一、财务脆弱的中小企业，将在行业激烈竞争和转型浪潮中承受压力大，但鉴于其在债券市场中存量规模有限，演变为系统性风险的可能性较低。联系人