【国泰期货】豆一：市场情绪好转，期价创下阶段高点-260113（11页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 豆豆一一：市场情绪好转，期价创下阶段市场情绪好转，期价创下阶段高点高点 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 报告导读：报告导读：国内大豆市场情况好转，豆价重心上移。国内大豆市场情况好转，豆价重心上移。2026 年 1 月 7 日豆一期货价格创下近 16 个月以来高点，期货市场活跃度持续增加。我们认为主要有两个方面原因：第一，2025 年以来大豆现货市场情况好转。主要体现为：抛储成交情况较好、新季东北大豆价格“低开高走”、市场收购和国储收购价格均有所上调。第二，政策情绪偏强。产业政策强调“粮食产能提升”、“品质提升”、“稳定粮油生产”、“

2、推进粮油作物大面积单产提升”、“提高大豆油料产能和自给率”“保护和调动农民务农种粮积极性”等关键点，为我国大豆产业发展保驾护航，盘面对此交易情绪偏强。此外，盘面还会交易贸易政策和储备政策。在现货市场好转的前提下，政策情绪提振盘面交易情绪、推升价格重心上移。我们认为，由于现货市场情况好转，政策端除了护航之外，可以更多发挥市场的主观能动性、引导国内大豆市场供求关系，促进我国大豆产业持续发展。后期关注：中央一号文件、抛储节奏、春节后农户卖粮压力等。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）2022026 6 年年 0101 月月 1 13 3 日日 二二二二六六年度年度 国泰君安国

3、泰君安期货期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.豆一豆一期价创下阶段性高点期价创下阶段性高点 2026 年年 1 月月 7 日豆一期价创下阶段性高点。日豆一期价创下阶段性高点。据 Wind 数据，2026 年 1 月 7 日豆一期货主力 2605 合约收盘价 4404 元/吨，创下 2024 年 8 月中旬以来最高点。从期货市场成交和持仓数据来看，2025 年豆一期货年度总成交量约 4771 万手（同比增幅约 65%）、日均成交量约 20 万吨（同比增幅约 64%），均创下2022 年以来成交量高点。2026 年伊始（截至 1 月 9 日当周），豆

4、一期货日均成交量（约 20.6 万手）再度攀升、创下 2021 年以来高点。持仓量方面，2025 年豆一期货日均持仓量约 32 万手、同比增幅约 49%，创下 2021 年以来新高。截至 2026 年 1 月 9 日当周，豆一期货日均持仓量约 37 万手，再创新高。由此可见，2025 年以来豆一期货市场活跃度增加、期货市场情绪好转。图 1：2026 年 1 月 7 日豆一期货主力合约创下阶段性高点 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 图 2：2025 年豆一期货日均成交量同比增幅约 64%图 3：2025 年豆一期货日均持仓量同比增幅约 49%资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：

5、Wind，国泰君安期货研究 370039004100430045004700490051002024/1/22024/2/22024/3/22024/4/22024/5/22024/6/22024/7/22024/8/22024/9/22024/10/22024/11/22024/12/22025/1/22025/2/22025/3/22025/4/22025/5/22025/6/22025/7/22025/8/22025/9/22025/10/22025/11/22025/12/22026/1/2元/吨期货收盘价(活跃合约):黄大豆1号2026年1月7日豆一期价创下近16个月高点203,94

6、4 196,355 206,741 100000120000140000160000180000200000220000手期货日均成交量:黄大豆1号217,236 322,988 371,262 100000150000200000250000300000350000400000手期货日均持仓量:黄大豆1号期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 2.现货现货市场市场情况情况好转好转 2025 年国产大豆抛储成交情况较好年国产大豆抛储成交情况较好。根据第三方机构（博朗咨询）资讯整理，2025 年我国国产大豆主要拍卖累计成交数量约 161 万吨，处于 2021 年以来最高数量（国储单向拍卖