【国泰期货】股指期货：跟随政策方向，平稳运行-260119（8页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股指期货股指期货：跟随政策方向，平稳运行跟随政策方向，平稳运行 毛磊 投资咨询从业资格号：Z0011222 报告导读：报告导读：1、市场市场回顾与回顾与展望：展望：行情方面，上周市场冲高回落，一度创下本轮反弹新高，上证指数累计跌0.45%，深证成指涨 1.14%，创业板指涨 1%。板块方面，计算机、电子、有色金属涨幅居前；国防军工、房地产、农林牧渔跌幅居前。驱动来看，急速上涨的行情带来政策降温压力。周三盘中，近两年来 A 股首次收紧杠杆，三大交易所提高融资保证金比例。周四，证监会召开 2026 年系统工作会议明确指出，要坚决防止资本市场大起大落。

2、虽然上周利多因素在于央行指出要进行结构性降息，但整体上全面宽松的空间依然有限。最终行情在成交量进一步创高(1 月 14 日成交量达到 3.99 万亿新高)的情况下创下新高（沪指4190.87 点），随后冲高回落，成交量亦回落。后期来看，政策方向明确，要巩固市场稳中向好势头，但坚决严防大起大落。近期“春季躁动”情绪激化，行情上行斜率转陡，在政策信号明确且坚定的情况下，后期我们认为行情大方向将转为偏强震荡态我们认为行情大方向将转为偏强震荡态势，前期单边上涨走势将告一段落。势，前期单边上涨走势将告一段落。我们在 1 月 12 日的专题报告春季躁动行情复盘与启示中明确指出，过去“春季躁动”行情出现回落

3、的直接驱动来自于内外两方面。即政策转向或外部出现黑天鹅。本次行情变化与历史比较看并无区别。因此，后期若行情上行重新加快，必然将吸引政策进一步加码降温。就下方调整空间看，在目前基本面背景下，整体情绪偏强，故也较难出现大幅下跌。关注因素：关注因素：国内 12 月经济数据，地方两会；日本央行议息会议，美联储政策走向等。2、策略建议：短线策略。短线策略。日内交易频率可参照 1 分钟和 5 分钟 K 线图，同时 IF、IH、IC、IM 止损位和止盈位可参照 91 点/114 点、74 点/45 点、179 点/251 点、221 点/294 点去设定。趋势策略。回调偏多思路回调偏多思路。预计 IF 主力

4、合约 IF2601 核心运行区间 4595 和4832 点；IH 主力合约 IH2601 核心运行区间 3004 和 3143 点；IC 主力合约 IC2601 核心运行区间 7992 和 8527 点；IM 主力合约 IM2601 核心运行区间 7953 和 8489 点。跨品种策略。空空 IF（或（或 IH）多）多 IC(或或 IM)的策略持有。2022026 6 年年 1 1 月月 1 19 9 日日 二二二二六六年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录目录 1.现货市场回顾.3 2.股指期货行情回顾.4 3.指数估值跟踪.5

5、4.市场资金面回顾.6 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3（正文）（正文）1.现货市场回顾现货市场回顾 图 1：上周全球股指涨跌互现 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 图 2：2025 年以来各大指数上涨 图 3：上周市场各主要指数涨跌互现 55.4%40.7%36.4%35.9%35.6%22.9%20.9%16.7%0%10%20%30%40%50%60%创业板指中证500中证1000中小板指深圳成指上证综指沪深300上证50 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 道指跌美股方面，上周道琼斯指数周跌0.29%，标普500指数周跌0.38

6、%，纳斯达克指数周跌0.66%。欧股方面，上周英国富时100指数周涨1.09%，德国DAX指数周涨0.14%，法国CAC40指数周跌1.23%。亚太市场方面，上周日经225指数周涨3.84%，恒生指数周涨2.34%。上证综指:上证综指:-0.45%-0.45%日经225：日经225：3.84%3.84%恒生指数：恒生指数：2.34%2.34%标普500:标普500:-0.38%-0.38%纳斯达克：纳斯达克：-0.66%-0.66%英国富时100：英国富时100：1.09%1.09%德国DAX 30：德国DAX 30：0.14%0.14%法国CAC40:法国CAC40:-1.23%-1.23%