轻工制造行业投资策略周报：2W2026轻工制造周报-260117（10页）.pdf

1、 请阅读最后一页的重要声明！2W20262W2026 轻工制造周报轻工制造周报 轻工制造轻工制造 证券研究报告 行业投资策略周报/2026.01.17 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 邢瀚文 SAC 证书编号：S0160525050001 分析师分析师 戚志圣 SAC 证书编号：S0160525110003 分析师分析师 赵嘉宁 SAC 证书编号：S0160525120004 相关报告相关报告 1.1W2026 轻工制造周报 2026-01-09 2.51W2025 轻工制造周报 2025-12-28 3.50W2025 轻工制造周报 2025-12

2、-17 核心观点核心观点 玖龙纸业是全球领先的浆纸一体化龙头企业：玖龙纸业是全球领先的浆纸一体化龙头企业：公司的主营业务涵盖包装纸、文化用纸、高价特种纸及浆品的生产与销售。公司产品广泛应用于电商物流、食品包装、电子电器、教材印刷等多个领域，构建了“原料采购-制浆造纸-包装加工-终端销售”的全产业链生态。近年营收稳步扩容，近年营收稳步扩容，20242024 年归母净利润转正：年归母净利润转正：公司营收延续增长趋势，2024 财年归母净利润由上一财年的亏损状态转为盈利。业务构成上，收入核心来源于造纸主业，贡献超 89%营收。其中商品浆与配套生物质发电业务，凭借产业链协同及高附加值属性，成为公司毛利

3、率表现突出的业务板块。造纸行业集造纸行业集中中化、绿色化转型化、绿色化转型：造纸行业“以纸代塑”带来市场机遇，但近期竞争加剧，纸价承压。木浆市场受原料供需及政策调控影响，价格波动传导至成本端。玖龙纸业深耕的浆纸一体化领域，依托全产业链布局与环保技术积淀，正顺应行业向低碳循环、高端产品结构升级的发展方向。自给浆布局深，打造造纸绿色产业生态：自给浆布局深，打造造纸绿色产业生态：公司全产业链造纸生态具备多重核心优势。成本优势：纤维原料自给产能达 1020 万吨，后续扩产后自给率将进一步提升，有效对冲原料价格波动；生态优势：废纸年回收超 1600 万吨，固废资源化与废水循环利用率达 97.5%，低碳效

4、应显著；技术优势：聚焦低克重高强产品研发，配备高端设备与数字化管控系统；循环经济优势：热电联产与固废焚烧发电实现能源高效利用；区位优势：国内外基地依托沿江沿海物流干线，资源供应与运输成本更具效率。投资建议投资建议：造纸建议关注：太阳纸业，博汇纸业，仙鹤纸业；家居建议关注：欧派家居，顾家家居，索菲亚，志邦家居，金牌家居；出口链建议关注：匠心家居，洁雅股份，恒林股份，永艺股份，依依股份，源飞宠物，嘉益股份，海尔斯；新型烟草建议关注：思摩尔国际，中烟香港，雾芯科技；两轮车建议关注：雅迪控股，爱玛科技，九号公司，小牛电动；新消费建议关注：百亚股份，豪悦护理，稳健医疗，登康口腔。风险提示：风险提示：国际

5、贸易政策变动风险、行业竞争加剧的风险、地产链需求恢复不及预期的风险 -8%-1%7%15%22%30%轻工制造沪深300 行业投资策略周报/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录内容目录 1 1 一图图解玖龙纸业一图图解玖龙纸业 .3 3 1.11.1 公司基本情况公司基本情况 .3 3 1.21.2 公司高管公司高管团队团队 .3 3 1.31.3 公司业务公司业务 .3 3 1.41.4 公司财务数据公司财务数据 .4 4 1.51.5 行业情况行业情况 .6 6 1.61.6 公司优势公司优势 .7 7 2 2 周度行业、轻工制造个股涨跌幅周度行业、

6、轻工制造个股涨跌幅 .8 8 3 3 行业新闻行业新闻 .8 8 4 4 公司公告公司公告 .8 8 5 5 风险提示风险提示 .9 9 图表目录图表目录 图图 1 1：公司股权结构（截至公司股权结构（截至 20252025 年年 6 6 月月 3030 日）日）.3 3 图图 2 2：公司高管团队公司高管团队 .3 3 图图 3 3：20242024 年起营收恢复增长年起营收恢复增长 .5 5 图图 4 4：销售包装纸为公司主要收入来源销售包装纸为公司主要收入来源 .5 5 图图 5 5：20252025 年存货年存货&应收账款周转天数均上升应收账款周转天数均上升 .5 5 图图 6 6：2