【长江期货】股指关注成交量，债市或震荡运行-260119（16页）.pdf

1、股指关注成交量，债市或震荡运行2026-01-19长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字20141号长江期货股份有限公司研究咨询部 研究员：张志恒 执业编号：F03102085 投资咨询号：Z0021210金融期货策略建议重点数据跟踪目 录010201金融期货策略建议p 股指走势回顾：股指走势回顾：上周股指涨跌互现，上证指数跌幅0.45%。p 核心观点：核心观点：特朗普称2月1日起对欧洲八国加征关税，直至“完全收购格陵兰岛”。报道称欧盟考虑对930亿欧元输欧美国商品加征关税反击。特朗普称他“说服了自己”暂缓对伊朗采取军事行动。短期市场需消化政策影响，预计将以震荡整理为主，向上空间受

2、限。但拉长周期，驱动市场向好的三大基石并未动摇。监管降温与央行宽松看似矛盾，实则是相辅相成的辩证统一。前者负责控制节奏，防范风险；后者负责托底经济，保障流动性。这种政策组合共同致力于打造一个更健康、更可持续的“慢牛”市场。短期可关注成交量的变化，中期可更多聚焦基本面的好转时机，股指或震荡运行。p 技术分析：技术分析：MACDMACD指标显示大盘指数或震荡偏弱运行。p 策略展望：策略展望：区间震荡区间震荡。p 风险提示：特朗普政策实施节奏与力度，美国经济数据暴雷，美联储降息节奏，地缘政治风险提示：特朗普政策实施节奏与力度，美国经济数据暴雷，美联储降息节奏，地缘政治股指策略建议股指策略建议0101

3、资料来源：资料来源：iFinDiFinD、华尔街见闻、长江期货、华尔街见闻、长江期货p 国债国债走势回顾：走势回顾：30年期主力合约跌0.09%，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.03%。p 核心观点：核心观点：跨市场方面，风险偏好有所降低，权益市场出现宽基ETF大资金密集卖出的情况，部分大型ETF最近两个交易日也有较为明显的成交放量和资金净流出。表明前期过于亢奋的市场情绪在近期会受到压制。大宗商品领域有色金属也出现较为明显的回撤。风险偏好从年初的极度亢奋转为未来一个阶段的相对中性，对债券算是一个边际利好。但1月下旬地方债供给再度上量，供给仍然是悬在

4、债市头上的隐忧，当前长端供需相对不平衡的状况仍未得到有效缓解，继续关注后面两周供给因素对债券曲线形态和相关利差的影响以及股债跷跷板。国债或震荡运行。p 技术分析：技术分析：MACDMACD指标显示T主力合约或震荡偏强运行。p 策略展望：震荡运行。策略展望：震荡运行。p 风险提示：关注流动性与供给。风险提示：关注流动性与供给。国债国债策略建议策略建议0101资料来源：资料来源：iFinDiFinD、长江期货、长江期货02重点数据跟踪02PMI 12月制造业PMI回升至50.1%，时隔8个月重回荣枯线上。显著强于季节性，往年12月制造业PMI较11月平均下降0.3pct，而本月上升0.9pct。高

5、技术制造业PMI大幅回升2.4pct至52.5%，行业增长态势向好。大中型企业带头改善，尽管小型企业PMI有所回落，但瑕不掩瑜，大型、中型企业PMI均大幅回升。资料来源：IFIND、长江期货02CPI 11月CPI同比走强、PPI环比持续为正，是季节性因素、低基数效应和“反内卷”等共同作用的结果。值得注意的是，CPI同比连续33个月在1%以下震荡，PPI同比连续38个月为负，指向国内需求仍较疲弱。年末、春节期间在季节性效应、金价上行等拉动下，CPI同比预计或将继续震荡上行。自2024年11月之后，PPI同比基数再度进入下行区间，在低基数效应、“反内卷”有序推进等影响下，预计PPI同比亦或有望震

6、荡回升。资料来源：IFIND、长江期货02进出口 以美元计，我国11月出口3303.5亿美元，进口2186.7亿美元，贸易顺差为1116.8亿美元。从出口代表性商品来看，劳动密集型产品、机电产品、高新技术产品分别拉动11月整体出口-1.33%、5.81%、2.01%，拉动率较上月分别提升1.03pp、5.06pp、1.55pp。对欧盟、非洲、拉丁美洲出口走强带动本月出口同比回升，整体表现不弱。11月9日以来，全球、美国进口、中国赴美集装箱订舱量各周同比增速持续下滑，或预示12月出口承压概率较大。资料来源：IFIND、长江期货02工业增加值 11月工业增加值同比增速降至4.8%，服务业生产指数降