免税行业更新报告：新设口岸进境免税店扩大免税市场规模-260122（3页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.01.22 新设新设口岸进境免税店口岸进境免税店，扩大免税市场规模，扩大免税市场规模 Table_Industry 社会服务业社会服务业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 社会服务业CPI 有所回升，CES 智能眼镜热度延续2026.01.11 社会服务业消费政策利好，文旅行业迎来消费回暖2026.01.08 社会服务业2026 旅游市场强劲开局，行业前景可期2026.01.04 社会服务业

2、元旦出行热度高，三亚免税销售迎开门红2026.01.04 社会服务业海南免税销售额高增，元旦出行热度高2025.12.28 免税行业更新报告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘越男(分析师)021-38677706 S0880516030003 宋小寒(分析师)010-83939087 S0880524080011 许樱之(分析师)0755-82900465 S0880525040012 本报告导读：本报告导读：新设口岸进境免税店，有望与市内免税店协同，共同做大国内免税市场规模。新设口岸进境免税店，有望与市内免税店协同，共同做大国内免税市场规模。投资要点：投资要点：Ta

3、ble_Summary 投资建议：投资建议：新设口岸进境免税店，有望与市内免税店协同，共同做大国内免税市场规模。推荐标的：中国中免、王府井；相关标的：珠免集团。事件：事件：近日，财政部、商务部、文化和旅游部、海关总署、税务总局联合印发 关于口岸进境免税店有关事宜的通知，设立调整一批口岸进境免税店。有资格参与投标的公司为经国务院批准具有免税品经营资质的企业，包括：中国免税品（集团）有限责任公司、深圳市国有免税商品（集团）有限公司、珠海市免税企业集团有限公司、中国出国人员服务有限公司、中国港中旅资产经营有限公司、王府井集团股份有限公司。口岸进境免税店数量大幅增加，口岸进境免税店数量大幅增加，便利进

4、境旅客免税购物消费。便利进境旅客免税购物消费。本次在武汉天河国际机场等 41 个口岸各新设 1 家口岸进境免税店。其中，横琴口岸进境免税店设立后，允许自中国澳门进境居民旅客在该口岸进境免税店购买一定数量（15000 元以内）的免税商品。同时，继续在海口美兰国际机场、蛇口邮轮中心等 11 个口岸设立口岸进境免税店。停止设立青岛流亭国际机场、广州东火车站、江门港等 3 个口岸进境免税店。待厦门高崎国际机场客运航线转场至厦门翔安国际机场后，停止设立厦门高崎国际机场口岸进境免税店。口岸口岸进境进境免税与市内免税有望协同免税与市内免税有望协同，共同做大出入境免税市场规，共同做大出入境免税市场规模模。根据

5、财政部等发布的关于完善免税店政策支持提振消费的通知，2025 年 11 月 1 日起，扩大口岸出境免税店、口岸进境免税店和市内免税店经营品类，新增手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等商品。允许旅客在市内免税店预订后在口岸进境免税店提货，对于市内免税店所在城市有口岸进境免税店的，旅客在市内免税店预订后，进境时在口岸进境免税店付款提货，视为在口岸进境免税店购物，按口岸进境免税店有关政策规定执行。风险提示：风险提示：政策实施不及预期，消费需求疲软，行业竞争加剧。行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表表 1：重点标的盈利预测及重点标的盈利预测

6、及估值表（估值表（2026.1.21）标的名称标的名称 股票代码股票代码 收盘价收盘价 市值市值 归母净利润（归母净利润（亿亿元）元）PE（元）（元）（亿元）（亿元）2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 中国中免 601888.SH 95.09 1,967 42.67 39.47 53.28 46 50 37 王府井 600859.SH 15.55 175 2.69 2.43 3.56 65 72 49 平均值平均值 61 43 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 注：归母净利润采用国泰海通预测 4327120YOWp