策略周报：沪指16连阳后应如何操作？-260111（12页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20262026年年0101月月1010日日策略周报策略周报沪指沪指 1616 连阳后应如何操作？连阳后应如何操作？核心观点核心观点策略策略研究研究策略周报策略周报证券分析师：吴信坤证券分析师：吴信坤证券分析师：余培仪证券分析师：余培仪021-YUPEIYIS0980525120001S0980526010001基础数据中小板/月涨跌幅(%)8672.11/8.32创业板/月涨跌幅(%)3327.81/3.68AH 股价差指数122.73A 股总/流通市值(万亿元)101.25/93.05市场走势资料来源：Wind、国信证券

2、经济研究所整理相关研究报告策略专题-入市增量资金有望超两万亿2026 年牛市展望系列 1 2026-01-08策略专题-布局核心资产正当时中证A500指数投资价值分析 2025-12-30全球资管深研系列（四)-全球智能投顾全景图 2025-12-25估值周观察(12 月第 3 期)-风格反转，行业轮动 2025-12-22估值周观察(12 月第 2 期)-日韩新领涨，成长重回升势 2025-12-14核心结论：核心结论：A 股春季行情有三种形态，震荡乃至熊市中春季行情较弱，涨幅超20%行情常出现在V 型走势中，或资金加速驱动市。本轮春季行情本质是牛市向纵深推进，上涨时空相较历史仍有差距，政策

3、支持叠加资金入市下后续行情仍有演绎空间。结构上建议均衡配置，科技仍是牛市主线，此外关注地产、白酒等低估老登资产，以及非银和上游资源。上证指数自去年 12 月 17 日以来连续 16 个交易日收阳，事实上，历年岁末年初 A 股往往都会出现“躁动行情”，这一经典的“日历效应”往往被称之为春季行情或者跨年行情。借鉴 2005 年股权分置改革以来过去二十余年 A 股历史经验，我们认为春季行情的形态和背景大致可以分为三种：春季行情形态一、春季行情形态一、震荡震荡市市甚至熊市期间的甚至熊市期间的小反弹。小反弹。我们以沪深 300 以及上证指数为观察样本，发现存在部分年份的春季行情指数最大涨幅不超过10%，

4、即此类行情的可交易性较低，而这类春季行情发生的背景往往是市场逐步走向阶段震荡乃至熊市。春季行情形态二春季行情形态二、前期出现回撤后的前期出现回撤后的“V V”型走势行情型走势行情。除前述涨幅较小的行情外,春季行情常常见到“V”型走势的形态，即行情启动前指数通常会出现超过 10%的最大回撤，此后才开始明显上涨,最大涨幅往往在 20%以上。该类行情前期遭遇回撤，通常是突发因素或流动性边际趋紧，经历调整后，历史经验显示行情重新上涨的动力往往是流动性改善、宏观或产业层面出现积极催化。春季行情形态三、资金加速入场的典型牛市。春季行情形态三、资金加速入场的典型牛市。此外还有一种较少见的春季行情形态，这类行

5、情启动前没有经历明显的回撤，但仍能走出可观的上涨空间，在 A 股过去二十多年仅出现于 2015 年及 2021 年。这类春季行情主要源于典型牛市氛围下资金在加速入市，2014 年底至 2015 年的入市主力是场内外情绪持续高涨的杠杆资金，而 2020 年底至 2021 年则主要得益于居民资金借道公募基金大量入市。当前行情性质是牛市进入中后期的纵深推进当前行情性质是牛市进入中后期的纵深推进，后续或仍有上涨空间后续或仍有上涨空间。我们认为，从中长期的视角看，本次行情上涨的本质是始于 24 年 924 的 A 股牛市仍在纵深推进，未来随着基本面修复由点到面扩散，配合居民资金入市，2026 年 A 股

6、牛市有望走向后半场。此外，当前政策或将进一步发力，有望助力宏观经济实现开门红，进而为市场上涨提供基本面支撑。因此综合来看，我们认为本轮的春季行情仍有进一步演绎的空间,即便存在阶段性波动，或仍是布局良机。结构上，历史的春季行情期间成长价值往往均有机会。行业方面，首先下科技仍是中长期市场主线，建议关注 AI 应用落地的细分板块。此外，阶段性或可关注部分价值板块配置机会，如低估值的地产等老登资产，以及业绩预期有望改善的非银、内需政策发力的传统消费和受益涨价逻辑的上游资源品等。风险提示：风险提示：海内外政策进程不及预期、经济修复出现波动。2026年01月11日2026年01月11日请务必阅读正文之后的