信用债周度观察：信用债发行量季节性上升各行业信用利差涨跌互现-260110（10页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 1 月 10 日 总量研究总量研究 信用债发行量季节性上升，各行业信用利差涨跌互现信用债发行量季节性上升，各行业信用利差涨跌互现 信用债周度观察（20260104-20260109）1 1、一级市场一级市场 注：本篇报告的信用债口径包括定向工具、短期融资券、公司债、金融债（不含同业存单和政金债）、中期票据、企业债。2026 年 1 月 4 日至 1 月 9 日（以下简称“本期”），信用债共发行 332 只，发行规模总计 3122.71 亿元，环比上期（2025 年 12 月 29 日至 12 月 31 日，下同）增加 306.00%。

2、发行规模方面，发行规模方面，本期，产业债产业债共发行 108 只，发行规模达 1353.65 亿元，环比增加 295.92%,占本期信用债发行总规模的比例为 43.35%；城投债城投债共发行 214只，发行规模达 1389.06 亿元，环比增加 409.86%,占本期信用债发行总规模的比例为 44.48%；金融债金融债共发行 10 只，发行规模达 380.00 亿元，环比增加145.48%,占本期信用债发行总规模的比例为 12.17%。发行期限方面发行期限方面，本期信用债整体的平均发行期限为 2.73 年，其中，产业债平均发行期限为 1.88 年、城投债平均发行期限为 3.24 年、金融债平均

3、发行期限为1.88 年。发行票面利率方面发行票面利率方面，本期信用债整体的平均发行票面利率为 2.22%，其中，产业债平均发行票面利率为 2.06%、城投债平均发行票面利率为 2.32%、金融债平均发行票面利率为 1.71%。本期共有本期共有 3 3 只信用债取消发行。只信用债取消发行。2 2、二级市场、二级市场 利差方面，利差方面，分行业来看，申万一级行业中，AAA 级行业信用利差上行最大的为食品饮料，上行 2.1BP,下行最大的为通信,下行 8.3BP；AA+级行业信用利差上行最大的为钢铁，上行 3.6BP,下行最大的为机械设备,下行 13.1BP；AA 级行业信用利差上行最大的为电子，上

4、行 4.4BP,下行最大的为传媒,下行 10.3BP。城投债分区域来看，本期 AAA 级信用利差上行最多的是云南，上行 6.1BP，下行最多的是贵州，下行 8.6BP；AA+级信用利差上行最多的是辽宁，上行 3.1BP，下行最多的是宁夏，下行10.5BP；AA级信用利差上行最多的是云南，上行1.5BP，下行最多的是新疆，下行 11BP。交易量方面，交易量方面，信用债总成交量为 14038.54 亿元，环比上升 121.26%。各类信用债中，成交量排名前三的分别为商业银行债、公司债和中期票据。具体来看，商业银行债成交量达 4671.85 亿元，环比增加 143.07%，占本期信用债总成交规模的比

5、例为 33.28%；公司债成交量达 3689.22 亿元，环比增加 57.01%，占本期信用债总成交规模的比例为 26.28%；中期票据成交量达 3041.34 亿元，环比增加 146.81%，占本期信用债总成交规模的比例为 21.66%。3 3、风险提示、风险提示 由于统计口径不同，本篇报告统计结果可能与其他口径计算结果存在差异。作者作者 分析师：张旭分析师：张旭 执业证书编号：S0930516010001 010-58452066 zhang_ 分析师：秦方好分析师：秦方好 执业证书编号：S0930524080001 010-56513054 联系人：孙牧北联系人：孙牧北 010-5737

6、8036 要点要点 敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告 固定收益固定收益 目目 录录 1 1、一级市场一级市场 .4 4 1.1 发行统计.4 1.2 取消发行统计.6 2 2、二级市场二级市场 .6 6 2.1 信用利差跟踪.6 2.2 交易量统计.7 2.3 本期交易活跃债券.7 3 3、风险提示风险提示 .9 9 WURVyQrOtOoPyRqRrOtMvN9P8Q9PpNrRtRpRjMrRpOiNsQoNaQqRpOvPqNxOuOqNnR 敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告 固定收益固定收益 图表目录图表目录 图表 1：各发行主体信用债发行规模占比情况.4 图表 2