【东证期货】股指期货热点报告：2025Q4：卓越的板块切换——北向资金跟踪系列（五）-260123（9页）.pdf

1、股股指指期期货货未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。热点热点报告报告股指期货股指期货2 2025Q4025Q4：卓越的板块切换：卓越的板块切换北向资金跟踪北向资金跟踪

2、系列（五）系列（五）Table_RankTable_Rank走势评级：走势评级：股指：震荡股指：震荡报告日期：报告日期：2 2026026 年年 1 1 月月 2323 日日Table_STable_S3 3mmarymmary2025Q42025Q4 北向资金持股数据解读：北向资金持股数据解读：1、截至 2025/12/31，北向资金持 A 股总市值为 25898.18 亿元，较 2025/09/30 增加 46.35 亿元，变化较小。其占 A 股总市值、流通市值、自由流通市值的比例分别为 2.11%、2.63%、5.12%，较 2025/09/30 的环比变化幅度分别为-0.06%、-0.

3、06%、-0.09%。以流通股口径看，北向资金持有的筹码比重减小，定价权减弱。2、根据测算，2025Q42025Q4 北向资金净流入北向资金净流入 123.19123.19 亿元亿元，全年累计净流出为 726.8 亿元，为连续第二年净流出 A 股。3、个股视角，四季度北向持股中有 3 只股票因退市清仓，有 1619只股票被增持、1642 只股票被减持，258 只股票的持股数量持平上期，另有 197 只股票新进。截至四季度末，北向持股共计 3736只，覆盖了全部 A 股 68.3%的数量。4、流量视角，北向资金在四季度加仓了 19 个行业（Q2 为 9 个），减仓了 11 个行业（Q2 为 21

4、 个）。加仓前五的行业为有色金属（+250 亿元）、电力新能源（+156 亿元）、电子（+114 亿元）、基础化工（+55 亿元）、机械（+48 亿元）；减仓前五大行业为医药（-162 亿元）、食品饮料（-152 亿元）、非银金融（-99 亿元）、汽车（-65 亿元）、银行（-53 亿元）。5、存量视角，北向资金相对全 A 在 8 个行业上超配，在 22 个行业上低配。6、纵观全年，虽然北向累计净流出超 700 亿元，但其大幅加仓了电子、新能源、有色等涨幅较大的热门板块，而大幅减仓了银行、非银、计算机、电力公用等涨幅较小的行业，这导致其持股市值反而扩张了 17.2%，体现了优异的板块切换能力。

5、我们认为北向资金在 2025 年的表现是成功的。风险提示：风险提示：数据测算误差。王培丞王培丞高级分析师（股指）高级分析师（股指）从业资格号：F03093911投资咨询号：Z0017305Tel:8621-63325888Email:扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序热点报告 2026-01-232期货研究报告2024 年 7 月 26 日，沪深交易所同时发布公告自 2024 年 8 月 19 日起调整沪深港通交易信息披露机制。每季度第五个沪深股通交易日公布上季度末单只证券的沪深股通投资者合计持有数量。即从 2024 年 8 月 19 日起（含），不再高频率地每日披露北向资金流入流出数据以

6、及日度横截面持股数据。市场因而缺乏跟踪北向资金的工具。2026 年 1 月 9 日沪深交易所公布 2025Q4 北向持股情况。我们对此进行分析，刻画北向资金这一典型外资在 2025 年第三季度对 A 股的投资情况。1 1、2 2025Q4025Q4 北向资金总览：持股市值小幅增加，但资金净流出北向资金总览：持股市值小幅增加，但资金净流出持股市值持股市值方面，截至 2025/12/31，北向资金持 A 股总市值为 25898.18 亿元，较 2025/09/30增加 46.35 亿元，变化较小。截至 2025/12/31，全部 A 股总市值为 123.0 万亿元，流通市值为 98.5 万亿元，自