【海通国际】餐饮、潮玩及家电行业周报-260125（11页）.pdf

1、 Table_yemei1 观点聚焦 Investment Focus Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)研究报告 Research Report 25 Jan 2026 中国可选消费中国可

2、选消费 China(Overseas)Discretionary 餐饮、潮玩及家电行业周报 F&B,Designer Toys and Home Appliances Sector Weekly Report Table_Info 市盈率 P/E 股票名称 评级 目标价 PE(2025E)PE(2026E)泡泡玛特 Outperform 354.00 24 16 安踏体育 Outperform 104.11 14 14 华住酒店集团有限公司 Outperform 52.00 23 18 李宁 Outperform 19.99 16 15 名创优品 Outperform 26.60 15 13

3、亚朵集团 Outperform 55.00 69 53 新东方在线 Outperform 48.40 16 n.a.特步国际 Outperform 6.99 10 9 资料来源：Factset,HTI Related Reports 餐饮、潮玩及家电行业周报 F&B,Designer Toys and Home Appliances Sector Weekly Report(18 Jan 2026)餐饮、潮玩及家电行业周报 F&B,Designer Toys and Home Appliance Sector Weekly Report(11 Jan 2026)餐饮、潮玩及家电行业周报 F&B

4、,Designer Toys and Home Appliance Sector Weekly Report(21 Dec 2025)(Please see APPENDIX 1 for English summary)行业热点行业热点。个人消费贷款财政贴息政策再加码个人消费贷款财政贴息政策再加码。1 月 16 日，财政部、中国人民银行、金融监管总局联合发布关于优化实施个人消费贷款财政贴息政策有关事项的通知，内容包括（1）个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年底；（2）将信用卡账单分期业务纳入支持范围，年贴息比例为 1 个百分点；（3）取消单笔消费贴息金额上限500元的要求，取消每名

5、借款人在一家经办机构可享受 5 万元以下累计消费贴息上限 1000 元的要求。维持每名借款人在一家经办机构可享受累计消费贴息上限每年 3000 元的要求不变。通知发布后，1 月 20 日，多个国有大行发布公告，响应个人消费贷款财政贴息政策优化要求。泡泡玛特泡泡玛特“电子木鱼电子木鱼”爆火爆火。1 月中旬，泡泡玛特正式发售 PUCKY 敲敲系列搪胶毛绒挂件盲盒，含 6 个常规款，1 个隐藏款，单盒售价99 元，整盒售价 594 元。该产品将传统木鱼改造为电子发声装置，敲击头部可触发音效，主打情绪解压功能，上线后迅速爆火，被网友戏称为“电子木鱼”。目前，官方小程序相关产品显示已售罄，二手交易平台上

6、各款式均有一定溢价。行情回顾。行情回顾。本周 TCL 电子（+24.8%）、泡泡玛特（+23.0%）、布鲁可（+14.0%）、古茗（+10.3%）和锅圈（+8.9%）领涨，科沃斯（-1.2%）、海尔智家（-2.2%）、石头科技（-2.4%）、海信家电（-4.1%）和三花智控（-6.0%）领跌。动态回顾。动态回顾。（1）圣贝拉与云迹科技订立战略合作框架协议，探索AI与机器人技术在家庭护理场景应用；（2）良品铺子发布2025年度业绩预告；（3）泡泡玛特回购 190 万股股份；（4）TCL 电子与索尼设立合资公司承接索尼家庭娱乐业务；（5）鸣鸣很忙超额认购达超1500倍；（6）国务院食安办等部门将对