【五矿证券】2026年全球储能发展趋势：混沌中寻找确定性-260123（26页）.pdf

1、混沌中寻找确定性-2026年全球储能发展趋势五矿证券研究所新能源行业01全球储能发展回顾02未来有哪些短期变量抓住长期趋势全球储能发展回顾(divcenter)#过去五年，全球新型储能完成了0-1、1-10的发展过程(/divcenter)2020年至2025年，全球新型储能年新增装机规模从13gwh上升至306gwh，增长超过20倍。其中，中国市场从3gwh增长至190gwh，美国市场从3gwh增长至42gwh，欧洲市场从2gwh增长至30gwh。诸能LCOS快速下降，国内市场从强制配储驱动转为经济性驱动1、锂价（对应随容量变化的装机成本，主要是锂电池）2、年循环次数（对应电力调度机制和市场

2、机制，尤其是电力现货市场）3、电池日历寿命（电池质保年限，普遍在5-10年）根据我们测算，2025年4H独立储能电站的度电成本在0.35-0.60元区间，对比2025年部分省份0.4元左右的现货市场峰谷价差，结合部分省份已经执行的储能容量电价收益，部分省份独立储能项目已经初步具备经济性。储能发展的两大前提条件：一是有需求，二是有经济性是否有需求？核心跟踪指标一光伏现货电价电力现货市场可反应不同时段的真实供需情况，现货电价是观察光伏“真实”消纳情况的核心指标。25年以来，光伏现货电价不断走低说明消纳压力加剧，电力系统对储能需求迫切。是否有经济性？核心跟踪指标-储能度电成本VS度电收益1LC价格下

3、降；2电力现货市场带动储能利用率提升。储能经济性的两大卡点同时突破，储能度电成本快速下降。当度电收益度电成本，25年储能迈过经济性拐点，行业增长从强制配储驱动转为经济性驱动。未来有哪些短期变量？变量：碳酸锂价格2025年储能需求快速增长拉动了锂电需求，2025年三季度以来碳酸锂价格大幅上涨，锂电产业链显现回暖迹象，如果2026年碳酸锂和锂电产业链价格继续增长，可能对储能需求带来一定程度的抑制，这是个潜在的负面变化。发电集团对于储能项目资本金IRR要求通常在6%-7%以上，我们需要客观认识到，国内储能电站才刚迈过经济性拐点，个别收益较高的示范项目并不能代表普遍情况，当前多数省份独立储能电站的收益

4、模型仍较为薄弱。变量：现货市场峰谷价差截至2025年底，绝大部分省份电力现货市场进入了长周期/连续结算试运行。电力现货市场能真正体现电力的时空价值，形成真实的峰谷电价差，独立储能才能实现市场化运行，形成商业模式。跟踪国内储能景气度，电力现货市场峰谷价差是比招标数据更为前瞻的指标，2026年应重点关注。变量：国内储能容量补偿目前全国性的储能容量补偿政策尚未推出，部分省份已经开始了先行探索。蒙西、山东、新疆等省份是针对储能的电量给予补偿，而河北南网、浙江、甘肃、宁夏、广东等省份是针对储能的容量给予补偿。整体看，给予储能容量补偿的省份数量还不多，预计未来两年储能容量补偿机制也有望全国大面积铺开，在电

5、力市场相对成熟后，再向容量市场机制过渡。容量补偿有望成为独立储能电站仅次于现货市场收入之外的第二大收入来源，各省容量补偿机制的落地有望推动国内储能建设持续增长，2026年应重点关注。变量：美国关税、OBBBA法案在2025年10月中美元首釜山会唔后，芬太尼关税从20%下调为10%，额外关税推迟1年，26年美国储能关税从82.4%下调至48.4%，关税边际缓和，但整体税率仍然较高。此外，OBBBA法案新增外国敏感实体限制，26年之后开工项目将受到影响。预计美国2026-2027年需求可能受到冲击。变量：出口退税取消回顾过去十几年，中国出口退税政策经历了从“全额退税鼓励出口”到“随增值税率调整20

6、13年受欧美“双反”影响，国家为了消化产能、鼓励出口，确立了较高的出口退税率；2018年5月，增值税税率由17%降至16%；2019年4月，增值税税率由16%降至13%；2024年12月，光伏、电池等产品出口退税率由13%下调至9%，首次主动下调出口退税率；2026年4月，光伏出口退税率降至0%，电池出口退税率降至6%；2027年1月，电池出口退税率降至0%。电池出口退税取消，可推动锂电行业告别“价格内卷”，转向“价值竞争”。短期看，26年“抢出口”有望带来出货量抬升，但会透支部分未来需求。变量：欧洲创新机制意大利MACSE储能容量采购机制（15年长期容量合同）2025年9月30日完成首轮10