有色金属行业周报：金属全线涨价白银持续创新高-260125（14页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20262026 年年 0101 月月 2525 日日 有色金属有色金属 行业周报行业周报 金属全线涨价，白银持续创新高金属全线涨价，白银持续创新高 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 21.2 34.0 101.3 绝对收益绝对收益 23.0 36.1 124.9 贾宏坤贾宏坤 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S14

2、50525060005 周古玥周古玥 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450525050003 相关报告相关报告 多金属价格高波震荡，重视稀土涨价行情 2026-01-18 宏观升温板块大涨，重视稀土涨价行情 2026-01-11 美委军事升级，关注铜镍锡金等品种 2026-01-04 锂铜银价持续突破，板块估值或快速修复 2025-12-28 铜矿长协加工费降至 0，铜价或迎来新一轮上涨 2025-12-21 本周金银锡锂等金属加速上涨，多数品种续创历史新高，市场对于有本周金银锡锂等金属加速上涨，多数品种续创历史新高，市场对于有色全面牛市的定价仍在进行中。宏观方面，特朗普色全面牛市的

3、定价仍在进行中。宏观方面，特朗普就格陵兰岛、伊朗就格陵兰岛、伊朗等表态进一步加剧全球政治和地缘风险，推动贵金属持续上涨。短期等表态进一步加剧全球政治和地缘风险，推动贵金属持续上涨。短期白银加速上涨，除国内外库存紧张外，商业航天（卫星、太空光伏、白银加速上涨，除国内外库存紧张外，商业航天（卫星、太空光伏、空间站等）对于白银的需求或将打开新的增长极。我们认为，现阶段空间站等）对于白银的需求或将打开新的增长极。我们认为，现阶段有色估值修复力度仍滞后于商品涨价，建议重视贵金属、工业金属、有色估值修复力度仍滞后于商品涨价，建议重视贵金属、工业金属、战略金属等板块的业绩弹性。中长期持续看好金银铜铝锡稀土锂

4、钽战略金属等板块的业绩弹性。中长期持续看好金银铜铝锡稀土锂钽铌锑铀等金属。铌锑铀等金属。贵金属贵金属 金银：金银：本周 COMEX 金银分别收于 4983.1、103.0 美元/盎司,环比分别+8.60%、+16.91%。美国特朗普在周初就完全收购格陵兰岛向欧洲八国施压提出将加征关税，达沃斯论坛上虽排除武力吞并可能，但仍表示在就格陵兰协议谈判，另外据法新社报道美国正调遣重兵前往伊朗，地缘风险加剧推升金价。近期美联储新主席候选人面试持续推进，贝森特表示特朗普可能最早在下周宣布这一决定。央行和 etf 资金积极增持黄金驱动延续，持续看好金价中长期上涨趋势。伦敦和国内白银库存紧张，现货紧张对价格有助

5、推，看好白银价格弹性。建议关注：山东黄建议关注：山东黄金、山金国际、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。金、山金国际、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。工业金属：工业金属：铜：铜：本周 LME 铜收报 13128.5 美元/吨,环比上周+1.09%，沪铜收报101050 元/吨,环比上周-0.51%。据 SMM，供给端，本周西藏巨龙铜矿二期建成投产，二期达产后年矿产铜将提高至约 30-35 万吨。铜精矿市场成交活跃，TC 加速下行至-49.79 美元/干吨，铜精矿供需紧张格局延续。淡季市场氛围浓厚，沪铜现货仍在贴水状态，铜价在 10 万元/吨下方时下游及终端企业采购意愿有所提升。需求端,本周铜杆、铜

6、线缆企业开工率分别为 67.98%、58.71%，分别环比+10.51pct、+2.72pct。春节临近企业加速生产以满足节前备货需求，铜价回调刺激下游订单，成品库存去化。库存端，截至 1 月 17 日，铜社会库存33.02 万吨，环比上周+0.93 万吨。LME 铜库存 17.17 万吨，环比+16.5%，COMEX 库存 50.74 万吨，环比+3.0%。铜价快速上涨后波动加大，持续看好铜在供给端硬约束下的价格弹性。建议关注：洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、江西铜业、铜建议关注：洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业等。陵有色、云南铜业等。铝：铝：本周海内