航空行业框架报告：供需改善确定性增强航司业绩弹性可期-260127（28页）.pdf

供需改善确定性增强，航司业绩弹性可期一航空行业框架报告本篇报告解决了以下核心问题：1）对2019和20232025年航空客运行业供需关系、票价表现等进行总结复盘；2）对2026年航空客运行业投资机会展望。航空行业框架：供需改善确定性增强，航司业绩弹性可期1）供需逐渐改善，票价低位筑底。20112019年行业供需相对平衡，2023年起运力率先恢复、随后机队利用率及客座率缓慢回升。2024年行业ASK及RPK超过2019年水平，客座率回升后在2025年全年持续高位；而票价在2023年达到高位后，历经2024和2025年连续两年下降。但2025年分季度看，25Q1Q4票价跌幅同比逐渐收窄，25Q4票价出现转正，行业票价水平或已低位筑底。