【东吴证券】电力设备行业点评报告：全国性储能容量电价出台，独立储能盈利模式重构-260202（2页）.pdf

1、证券研究报告行业点评报告电力设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/2 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业点评报告 全国性储能容量电价出台，独立储能盈利模全国性储能容量电价出台，独立储能盈利模式重构式重构 2026 年年 02 月月 02 日日 证券分析师证券分析师 曾朵红曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 证券分析师证券分析师 阮巧燕阮巧燕 执业证书：S0600517120002 行业走势行业走势 相关研究相关研究 太空光伏：卫星目前关键能源、火箭运力或迎非线性增长，太空算力空间远大 2026-01-28 太空

2、光伏空间广阔，固态和 AIDC潜力可期 2026-01-26 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 政策内容政策内容 国家层面首次明确电网独立新型储能容量电价机制、战略意义大国家层面首次明确电网独立新型储能容量电价机制、战略意义大。1）容量电价计算规则：以当地煤电容量电价标准为基础（165-330 元/kw*年），根据顶峰能力按一定比例折算（折算比例为满功率连续放电时长除以全年最长净负荷高峰持续时长，最高不超过 1），并考虑电力市场建设进展、电力系统需求等因素确定。实行清单制管理、加速储能项目建设进度实行清单制管理、加速储能项目建设进度。项目具体清单由省级能源主管部门会同

3、价格主管部门制定，管理要求由国家能源局另行明确。我们预计对储能电站的申报、考核、建设周期等明显要求，一定程度上推动一部分暂停项目的建设进度。明确容量电价承担方、电费结算与市场参与明确容量电价承担方、电费结算与市场参与。1）明确新型储能容量补偿费用，纳入当地系统运行费用，成为电价构成部分，由终端用户承担。2）充放电：有现货市场的，充放电均按照现货实时价格；无现货市场时，充电执行工商业用户购电价格，放电价格由省级确定。3）输配电费：充电时需缴纳输配电费，放电时退减已缴纳费用。4）未来衔接“可靠容量补偿机制”，与煤电、气电等共用同一补偿机制，实现公平竞争。影响：后续多省将出台对应储能容量电价政策、需

4、求爆发。影响：后续多省将出台对应储能容量电价政策、需求爆发。1）参考甘肃标准，330 元/kw*（1-厂用店率 1.74%）(配储时长/6h）*供需系数（25年为 89.5%），对应 4h 配储的补贴标准 193 元/kw，若按照电芯价格 0.35元/wh（碳酸锂价格 12 万/吨），价差 0.26 元/wh，对应 irr 是 89%，满足资金方收益率要求。2）我们预计后续多省将出台相关补贴，25 年新型储能并网 183GWh，我们预计 26 年仍可实现 50%增长至 275GWh。3）碳酸锂价格回调，若价格在 12-15 万企稳，国内暂缓的新项目预计将恢复。投资建议：投资建议：全国性储能容量

5、电价出台+碳酸锂价格回调，储能需求恢复，强推宁德时代和阳光电源，当前位置已反应悲观预期，估值底部；其次重点推荐亿纬锂能和海博思创，并看好阿特斯、中创新航、比亚迪等，关注鹏辉能源。并看好中游材料，推荐隔膜、电解液、负极、正极、铝箔、铜箔等相关产业标的。风险提示：风险提示：需求不及预期、原材料涨价超预期。-10%-3%4%11%18%25%32%39%46%53%60%2025/2/52025/6/42025/10/12026/1/28电力设备沪深300免责及评级说明部分 免责声明免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限

6、公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证