汽车行业周报：特斯拉发布25Q4财报关注板块修复与业绩增长主线-260131（13页）.pdf

1、行 业 研 究 2026.01.31 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 汽 车 行 业 周 报 特斯拉发布 25Q4 财报，关注板块修复与业绩增长主线 分析师 文姬 登记编号：S1220523120002 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 363 总股本(亿股)3,818.47 销售收入(亿元)59,229.57 利润总额(亿元)2,690.61 行业平均 PE 102.43 平均股价(元)28.19 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 特斯拉人形机器人&智驾布局提速，业绩窗口聚焦确定性2026

2、.01.25 泛 AI&机器人赛道进入景气验证期，关注业绩确定性2026.01.18 车市景气筑底蓄力向上，新兴成长板块进入逻辑强化期2026.01.10 汽车补贴新政落地，机器人产业进展及催化不断2026.01.03 本周市场：本周市场：2026 年 1 月 26 日至 2025 年 1 月 30 日，申万乘用车下跌 4.83%，申万商用载货车上涨 2.18%，申万商用载客车下跌 3.75%，申万汽车零部件下跌 5.74%，申万汽车服务下跌 6.99%。A 股汽车板块下跌 5.08%，沪深 300指数上涨 0.08%，汽车板块跑输沪深 300 指数 5.16 个百分点。行业层面：行业层面：1

3、 1）特斯拉）特斯拉发布发布 2525Q4Q4 业绩业绩：公司 2025 年全年营收 948.27 亿美元（同比降 3%，系首次下滑）、净利润 37.94 亿美元（同比降 46%）。预计将于下季度停止生产和供应 ModelS/X，转向 Optimus 生产，第三代版本有望于几个月内亮相。CyberCab 预计今年 4 月开始投产，到 2026 年底，在美国有四分之三到二分之一的地区在等待 Robotaxi 的监管批准。2）汽车驾驶辅助系统领域首个强制性国家标准正式发布，将于 2028 年 1 月 1 日正式实施。3 3）广汽埃安广汽埃安与滴滴自动驾驶联合打造的新一代与滴滴自动驾驶联合打造的新一

4、代 RobotaxiRobotaxiR2R2 在在广汽埃安工厂正式交付广汽埃安工厂正式交付，2026 年将在广州、北京等城市分批有序开展示范应用。公司层面：公司层面：1 1）长城汽车发布业绩快报：）长城汽车发布业绩快报：2025 年实现总营收 2227.9 亿元，同比+10.2%，实现归母净利润 99.1 亿元，同比-21.7%，主要系加大新车型、新技术宣发等投入导致盈利承压。此外，长城汽车 2025 年员工持股计划已获批准；2 2）北汽蓝谷发布定增：北汽蓝谷发布定增：募集资金总额不超过 60 亿元，主要用于新能源车型开发、AI 智能化平台及智驾电动化系统开发等项目。3 3）长安汽车）长安汽车

5、发布定增说明书：发布定增说明书：拟募集资金总额不超过 60 亿元，用于新能源车型及数智平台开发项目及全球研发中心建设及核心能力提升项目。投资建议：投资建议：1 1）车市向上动能持续蓄力，板块逐步迈入向上修复通道：）车市向上动能持续蓄力，板块逐步迈入向上修复通道：2026年汽车以旧换新政策已落地，有望有效提振内需表现。此前因补贴退坡终端形成短期观望，而开年比亚迪、小鹏等均已迎来主力车型换代，为 2026 年积蓄向上势能，全年车市或呈先抑后扬走势。当前乘用车 PE-TTM 处近 5 年40%分位以下，悲观情绪充分释放后板块迎来低位布局窗口。2 2）泛）泛 AIAI 板块板块进入景气验证期，关注特斯

6、拉龙头引领性等边际催化：进入景气验证期，关注特斯拉龙头引领性等边际催化：2026 年年初，特斯拉密集披露人形机器人、Robotaxi 等多项泛 AI 业务进展和相关节点，叠加北美云厂商资本开支持续扩张、BE 等海外电力设备龙头在手订单充沛等积极信号，产业逻辑持续映射至国内龙头。AIDC 与机器人转型关键零部件板块已进入景气验证上行阶段。3 3）长期聚焦稳健增长主线，出海业务空间广）长期聚焦稳健增长主线，出海业务空间广阔：阔：预计 2026 年我国汽车出口销量将达 634 万辆，同比增长约 13%，占汽车产量比重有望突破 20%。建议沿着稳健低估红利资产/出海龙头/超跌整车及零部件龙头方向布局，